Les réserves de la Banque du Portugalvalaient 45,140 milliards d'euros à la fin de 2025, soit une augmentation de 14,245 milliards d'euros par rapport à 2024, après une année marquée par l'appréciation de cet actif considéré comme une valeur refuge en période d'incertitude.

Cette évolution "est due à l'effet combiné de la hausse du prix de l'or en USD (+65,3%) et de la dépréciation de l'USD par rapport à l'euro (-13,1%)", explique la BdP.

La banque centrale note également qu'en raison de l'évolution des taux d'intérêt, elle a continué à effectuer des swaps or contre euro et or contre devises, dans le but de maximiser le rendement de cet actif de réserve.

Un swap or contre euro fonctionne comme un emprunt, pour lequel un taux d'intérêt (la différence entre la valeur au comptant et la valeur à terme) est convenu et s'accumule pendant la durée de la transaction, explique la BdP.