ليس بسبب النمو الدقيق، ولكن بسبب اتساق مجموعة المؤشرات. في السياق الأوروبي الذي لا يزال يتسم بعدم اليقين، تمكنت البرتغال من وضع نفسها فوق متوسط الاتحاد الأوروبي، مؤكدة أنها تمر بمرحلة صحية من الناحية الهيكلية.

نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.4%، مدفوعاً بشكل رئيسي بالاستهلاك الخاص والاستثمار. وظل الاستهلاك قوياً، مدعوماً بمعدل بطالة منخفض تاريخياً وتضخم منخفض، والذي انخفض إلى 2.2%. أدى هذا التوازن بين التوظيف والأجور الحقيقية واستقرار الأسعار إلى خلق بيئة من الثقة نادرة في المشهد الأوروبي الحالي، مما سمح للأسر باستعادة القوة الشرائية والشركات بالتخطيط بشكل أكثر قابلية للتنبؤ.

ويستفيد الاستثمار بدوره من محركين رئيسيين. من ناحية، تنفيذ خطة التعافي والمرونة، التي تستمر في ضخ رأس المال في الاقتصاد الحقيقي، وخاصة في البنية التحتية والرقمنة والطاقة والإسكان. من ناحية أخرى، هناك سياق مالي أكثر ملاءمة، مع أسعار الفائدة في مسار هبوطي، مما أدى مرة أخرى إلى إطلاق قرارات الاستثمار التي تم تعليقها منذ عام 2022.

وفي القطاع الخارجي أيضًا، كان التطور إيجابيًا. نمت الصادرات بنسبة 1.2٪ في الربع، مما عكس الانكماش في الفترة السابقة. وكان سلوك الخدمات، أي السياحة والتكنولوجيا وخدمات الأعمال، حاسماً لهذا الانتعاش. في الوقت نفسه، تباطأت الواردات إلى 3.7٪، مما يعكس زيادة تطبيع سلاسل التوريد وتقليل الحاجة إلى توقع عمليات الشراء خوفًا من الاضطرابات اللوجستية

.

ولكن ربما تكون العلامة الأكثر صلة بهذه المرحلة الجديدة من الاقتصاد البرتغالي تأتي من المالية العامة. حافظت البلاد على رقابة مالية صارمة، مدعومة بنمو الإيرادات الضريبية والانضباط في الإنفاق. ونتيجة لذلك، استمرت نسبة الدين العام في الانخفاض بشكل مطرد، مما عزز المصداقية الخارجية للبلاد.

تم الاعتراف بهذا الجهد من قبل الأسواق. رفعت ستاندرد آند بورز تصنيف الدين البرتغالي إلى A+، بينما رفعته وكالة فيتش إلى A. في الوقت نفسه، وصل فارق الدين مقابل ألمانيا إلى أدنى مستوياته التاريخية، مما أدى إلى انخفاض تكاليف التمويل للدولة والشركات والأسر

.

هذه المجموعة من العوامل تخلق أساسًا مهمًا للغاية للدورة الاقتصادية التي تبدأ في عام 2026. إن النمو فوق المتوسط الأوروبي، والتضخم المتحكم فيه، والاستثمار المتسارع، والحسابات العامة القوية والثقة في الأسواق الدولية هي مكونات لا تنشأ عن طريق الصدفة. إنها نتيجة عقد من التكيف والإصلاحات والاستقرار المؤسسي والاندماج الكامل في الاقتصاد الأوروبي.

أهم شيء هو أن هذا ليس انتعاشًا هشًا أو ظرفيًا. إنه مسار أكثر نضجًا من الناحية الهيكلية. تتمتع البرتغال اليوم بملف اقتصادي أكثر توازناً وأكثر قابلية للتنبؤ به وأكثر جاذبية للاستثمار طويل الأجل.

في الوقت الذي تواجه فيه العديد من الدول الأوروبية تباطؤًا أو عدم استقرار سياسي أو ضعفًا ماليًا، تبرز البرتغال كاستثناء إيجابي. وهذا له عواقب ملموسة للغاية: المزيد من الاستثمار، والمزيد من العمالة المؤهلة، والمزيد من النمو المستدام وقدرة أكبر على مواجهة الصدمات الخارجية.

إذا أكد عام 2025 هذا التحول، فإن عام 2026 يمكن أن يعزز البرتغال كواحدة من أكثر الاقتصادات استقرارًا وإثارة للاهتمام في جنوب أوروبا.