Jatkuvat geopoliittiset jännitteet, pirstaloituneempi maailmankauppa, demografiset paineet ja ilmastohaasteet muodostavat vaativan skenaarion. Portugalin talouden kehityskaari on kuitenkin varovainen ja rakenteellisesti terve.

BKT:n kasvun ennustetaan olevan noin 2 prosenttia vuonna 2025, ja kasvun odotetaan hieman kiihtyvän vuonna 2026. Kasvu ei ole ylenpalttista, mutta se on johdonmukaista ja ylittää euroalueen keskiarvon. Investoinnit ja yksityinen kulutus ovat edelleen toiminnan pääasialliset veturit, vaikkakin merkkejä tulevasta maltillisuudesta on havaittavissa, etenkin kun nopean talouskasvun ohjelman täytäntöönpano päättyy vähitellen. Inflaatio vakiintuu lähelle 2:ta prosenttia, työttömyys pysyy historiallisen alhaisella tasolla, ja julkinen velka vähenee edelleen ja lähestyy tasoa, joka vahvistaa maan ulkoista uskottavuutta.

Tämä makrotaloudellinen kehys on erityisen tärkeä kiinteistöalalle. Kestävät kiinteistömarkkinat riippuvat kolmesta peruspilarista: työllisyydestä, rahoitusvakaudesta ja institutionaalisesta luottamuksesta. Nämä pilarit ovat tällä hetkellä olemassa.

On totta, että ulkomaiset suorat sijoitukset ovat supistuneet viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna, mikä heijastaa epävarmaa maailmanlaajuista ympäristöä. On kuitenkin tärkeää korostaa, että kiinteistö- ja rakennusalalla on edelleen hyvin merkittävä osa tästä pääomasta. Kansainvälisen epävakauden vallitessa kiinteistövarallisuus vakiinnuttaa asemansa turvapaikkana, koska se on konkreettista ja pystyy tuottamaan vakaita tuloja, kuten WMarket Review Year-End 2025-2026 -raportista käy ilmi.

Portugali hyötyy nykyään eurooppalaisittain harvinaisesta yhdistelmästä: valtion luottoluokitusten jatkuva parantuminen, työmarkkinat historiallisella huipputasolla ja yhä kansainvälisesti tunnustetumpi pätevä osaajapohja. Lisäksi uusiutuvien energialähteiden osuus on suuri, ja Portugali sijaitsee strategisesti tärkeällä Atlantin asemapaikalla.

On kuitenkin yksi ratkaiseva tekijä, jota ei voi jättää huomiotta: uskottavuus. Herkässä maailmanlaajuisessa ympäristössä kaikki sääntelyn tai verotuksen epävakaus vaikuttaa välittömästi riskinäkemykseen. Luottamus on näkymätön voimavara, mutta ehdottoman ratkaiseva investointien houkuttelemiseksi.

Vuodesta 2026 tulee minun näkemykseni mukaan vakauttamisen eikä kiihtyvän kasvun vuosi. Ja se on hyvä asia. Kestävä kasvu, joka perustuu vankkoihin perustekijöihin, on parempi kuin keinotekoiset syklit, jotka johtuvat liiallisesta likviditeetistä. Talouden kypsyys on nyt kilpailuetu.

Haasteena on nyt muuttaa vakaus rakenteelliseksi kasvuksi, lisätä tuottavuutta, nopeuttaa tuotannollisia investointeja ja ratkaista kriittiset rajoitteet, kuten asunto- ja lupakysymykset. Ilman näiden muuttujien ratkaisemista talous voi kasvaa, mutta se jää alle potentiaalinsa.