Non stiamo parlando di un aggiustamento una tantum. Stiamo parlando di oltre un decennio di correzione strutturale. Il Portogallo è passato da un'economia caratterizzata da persistenti disavanzi esterni a un Paese in grado di generare avanzi delle partite correnti, in gran parte trainati dalla crescita delle esportazioni di servizi, turismo, tecnologia e servizi alle imprese.

Questo avanzo ha ridotto significativamente la dipendenza dai finanziamenti esterni e ha migliorato la posizione di debitore netto del Paese. La riduzione della leva finanziaria non si è verificata solo nel settore privato, come dopo la crisi finanziaria. Negli ultimi anni c'è stato anche un chiaro sforzo per ridurre l'esposizione pubblica all'estero. Questo ha rafforzato la fiducia del mercato e consolidato la percezione di un rischio minore.

Ma c'è un punto essenziale che non possiamo ignorare. La fase di ripresa è passata. Siamo entrati nella fase di consolidamento. E consolidare è sempre più impegnativo che correggere.

In un contesto internazionale caratterizzato da tensioni geopolitiche, incertezza commerciale e possibili rallentamenti economici, il ritmo del miglioramento esterno tenderà naturalmente a moderarsi. Non si prevede una battuta d'arresto strutturale, ma non si deve nemmeno supporre che la tendenza al miglioramento continui allo stesso ritmo senza ulteriori sforzi.

A mio avviso, il Portogallo si trova in un momento decisivo. Ha già dimostrato di sapersi adattare, riorganizzare e guadagnare credibilità. Ora deve dimostrare di poter sostenere questa posizione in un contesto meno favorevole.

L'attuale struttura dell'economia portoghese, con un forte peso dei servizi e una minore esposizione diretta alle tariffe industriali, offre una certa protezione contro gli shock commerciali. Tuttavia, dipendiamo fortemente dalla fiducia internazionale, dai flussi turistici, dagli investimenti esteri e dalla stabilità finanziaria europea. Se l'economia europea rallenta o si verificano nuove turbolenze, l'impatto si farà sentire.

Il vero problema è la produttività e il valore aggiunto. Il Paese deve continuare a rafforzare la sua base di esportazioni nei settori tecnologici, industriali avanzati e delle energie rinnovabili. Deve attrarre capitali che portino conoscenza e non solo volume. Deve mantenere la disciplina fiscale senza compromettere gli investimenti strategici.

Il Portogallo non è più considerato un rischio strutturale. Questo è un risultato importante. Ma la credibilità non è un bene permanente. È un bene che richiede una manutenzione costante.

Il prossimo decennio non servirà a riconquistare la reputazione. Si tratterà di preservarla ed espanderla. E questo dipende dalle decisioni che prendiamo ora, mentre abbiamo ancora spazio di manovra e fiducia accumulata.