Vi talar inte om en engångsjustering. Vi talar om mer än ett årtionde av strukturell korrigering. Portugal har gått från en ekonomi som präglades av ihållande externa underskott till ett land som kan generera överskott i bytesbalansen, till stor del drivet av tillväxten i exporten av tjänster, turism, teknik och företagstjänster.

Detta överskott har avsevärt minskat beroendet av extern finansiering och förbättrat landets ställning som nettogäldenär. Det var inte bara i den privata sektorn som skuldnedväxlingen skedde, vilket den gjorde efter finanskrisen. Under de senaste åren har det också funnits en tydlig strävan att minska den offentliga exponeringen utomlands. Detta har stärkt marknadens förtroende och befäst uppfattningen om lägre risk.

Men det finns en väsentlig punkt som vi inte kan bortse från. Återhämtningsfasen har passerat. Vi har gått in i konsolideringsfasen. Och att konsolidera är alltid mer krävande än att korrigera.

I ett internationellt sammanhang som präglas av geopolitiska spänningar, handelsosäkerhet och möjliga ekonomiska avmattningar kommer takten i de externa förbättringarna naturligtvis att avta. Ett strukturellt bakslag är inte att vänta, men vi bör inte heller anta att förbättringstrenden kommer att fortsätta i samma takt utan ytterligare ansträngningar.

Enligt min mening befinner sig Portugal i ett avgörande ögonblick. Man har redan bevisat att man kan anpassa sig, omorganisera sig och vinna trovärdighet. Nu måste man bevisa att man kan upprätthålla den positionen i en mindre gynnsam miljö.

Den nuvarande strukturen i den portugisiska ekonomin, med en stark tyngdpunkt på tjänster och mindre direkt exponering mot industritullar, ger ett visst skydd mot handelschocker. Vi är dock i hög grad beroende av det internationella förtroendet, turistströmmar, utländska investeringar och finansiell stabilitet i Europa. Om den europeiska ekonomin saktar in eller om ny turbulens uppstår kommer effekterna att märkas.

Den verkliga frågan är produktivitet och förädlingsvärde. Landet måste fortsätta att stärka sin exportbas inom sektorerna teknik, avancerad industri och förnybar energi. Det måste attrahera kapital som tillför kunskap och inte bara volym. Man måste upprätthålla budgetdisciplin utan att äventyra strategiska investeringar.

Portugal ses inte längre som en strukturell risk. Detta är en relevant prestation. Men trovärdighet är inte en permanent tillgång. Det är en tillgång som kräver konstant underhåll.

Det kommande årtiondet kommer inte att handla om att återvinna anseendet. Det kommer att handla om att bevara och utöka det. Och det beror på de beslut vi fattar nu, medan vi fortfarande har manöverutrymme och ackumulerat förtroende.