De door minister van Financiën Rachel Reeves onthulde maatregelen verhogen de belastingen op spaarrente, dividenden en huurinkomsten, terwijl ze ook de weg vrijmaken voor eerdere en verdergaande renteverlagingen door de Bank of England.

Er is geen twijfel mogelijk: de regels die ten grondslag liggen aan aan het Verenigd Koninkrijk gebonden rijkdom zijn veranderd.

Jake McLaughlin, uitvoerend directeur van deVere Portugal, onderdeel van de wereldwijde financiële adviesgigant deVere Group, die meer dan 80.000 expatklanten heeft, zegt dat de begroting een keerpunt betekent voor mensen die vanuit het buitenland Britse activa bezitten.

"Dit is niet één verandering die in stilte kan worden geabsorbeerd," zegt hij. "Het is een combinatie van hogere belastingen, lagere rendementen en valutadruk, die allemaal in dezelfde richting bewegen. Dit verandert de resultaten vrij snel.

Vanaf 2027 gaat de belasting op rente, dividendinkomsten en huuropbrengsten in alle schijven met twee procentpunten omhoog. Projecties van het ministerie van Financiën laten zien dat voor hogere inkomens bijna de helft van de inkomsten uit spaargelden verloren zal gaan aan belasting. Dividendinkomsten - lange tijd een hoeksteen van Britse beleggingsstrategieën - krijgen ook een klap, omdat de rendementen na belasting worden gedrukt, net nu verwacht wordt dat de rentetarieven zullen dalen.

McLaughlin stelt dat de schade eerder zit in de wisselwerking tussen beleidsmaatregelen dan in één enkele maatregel.

"Hogere belastingen schaden het inkomen. Lagere rentetarieven verlagen toekomstige rendementen. Wanneer deze krachten samenkomen, is het samengestelde effect aanzienlijk," legt hij uit.

"Mensen die nog steeds geïsoleerd naar hun vermogen in het Verenigd Koninkrijk kijken, lopen het risico dat ze dat grotere plaatje missen."

De begroting heeft ook de verwachtingen op de valutamarkten veranderd. Het Britse pond is verzwakt omdat beleggers rekening houden met een tragere Britse groei en waarschijnlijk snellere renteverlagingen.

Voor beleggers die in de eurozone wonen, vertaalt die daling zich direct in minder koopkracht wanneer het Britse inkomen wordt omgerekend.

"Valuta-effecten worden meestal weggewuifd totdat ze het rendement in de praktijk gaan beïnvloeden," zegt McLaughlin. "Zodra het inkomen lager is na belastingen en nog eens lager na omrekening, wordt het onmogelijk om de kloof te negeren.

Cruciaal is dat de gevolgen niet beperkt blijven tot inwoners van het Verenigd Koninkrijk. Aandelenmarkten, pensioenen en onroerend goed in het VK worden op grote schaal aangehouden door internationale beleggers die eerder in hun carrière een positie hebben opgebouwd of deze hebben geërfd via familiebanden.

Velen hebben deze activa jarenlang onaangeroerd gelaten in de veronderstelling dat het Britse kader in grote lijnen stabiel zou blijven.

Die aanname lijkt nu fragiel.

Aandelenportefeuilles in het Verenigd Koninkrijk met een hoog dividendrendement staan voor een duidelijke uitdaging nu de nettorendementen dalen. Vastgoed voor eigen gebruik wordt moeilijker te rechtvaardigen zodra huurinkomsten zwaarder worden belast terwijl de leenkosten in reële termen beperkt blijven.

Deposito's in contanten worden ondertussen het slachtoffer van de verwachte lagere rente, net nu de belasting op het bescheiden rendement dat ze nog steeds genereren, stijgt.

McLaughlin zegt dat inertie een van de grootste bedreigingen is. "De meest voorkomende fout is niets doen omdat verandering als incrementeel aanvoelt," zegt hij.

"Beleidswijzigingen zoals deze hoeven echter niet dramatisch te zijn om schadelijk te zijn. Ze eroderen de waarde geleidelijk, kwartaal na kwartaal."

Portugal biedt een nuttige lens om deze kwestie te bekijken vanwege het aantal inwoners met internationale exposure.

Velen wonen, geven uit en betalen belasting in Portugal, terwijl hun vermogen gebonden blijft aan Britse regels die geschreven zijn voor binnenlandse belastingbetalers.

"Deze mismatch is waar de problemen ontstaan", legt McLaughlin uit. "Activa die zijn gestructureerd voor het ene belastingstelsel kunnen heel anders presteren zodra je onder een ander stelsel valt. De begroting vergroot die kloof.

Lagere rentetarieven in het VK kunnen de activaprijzen op korte termijn ondersteunen, maar McLaughlin waarschuwt ervoor om dat niet te verwarren met veerkracht op lange termijn.

"Marktherstelrally's lossen geen structurele problemen op", zegt hij. "Inkomen is wat langetermijnstrategieën ondersteunt, en inkomen is wat deze begroting verzwakt."

De wereldwijde context verscherpt het contrast alleen maar. Andere jurisdicties concurreren actief voor kapitaal en bieden een duidelijkere fiscale behandeling van beleggingsinkomsten en meer voorspelbare beleidskaders.

Tegen die achtergrond lijkt het traject van het Verenigd Koninkrijk met hogere belastingen en lagere rendementen steeds onvergeeflijker.

McLaughlin is van mening dat timing net zo belangrijk is als richting. "Mensen die hun positie herzien terwijl er veranderingen plaatsvinden, hebben nog steeds opties", zegt hij.

"Om deze problemen aan te pakken organiseert deVere Portugal een live online sessie getiteld What It Means for Your UK Assets in Europe.

"De webinar, die plaatsvindt op dinsdag 2 december, staat open voor inwoners van Portugal, ongeacht hun nationaliteit, die Britse activa bezitten en willen begrijpen hoe de post-begrotingsomgeving hen zou kunnen beïnvloeden.

Inschrijven kan hier: https://us06web.zoom.us/webinar/register/3717622601409/WN_GSxTCKmUQSCicL9JFu9cVQ

"Deze begroting dwingt tot serieuze vragen," zegt McLaughlin. "Waar inkomen vandaan komt, hoe het wordt belast en of activa nog steeds zo hard werken als mensen denken. Als je die vragen nu negeert, kost dat veel geld."

Nu Groot-Brittannië zijn economische prioriteiten bijstelt, reiken de gevolgen tot ver buiten de landsgrenzen.

Voor iedereen met bezittingen in het Verenigd Koninkrijk heeft de begroting aloude aannames veranderd in risico's die direct en onmiddellijk moeten worden aangepakt.


Door Stafverslaggever