Крупнейшая в Европе выставка недвижимости всегда была зеркалом настроений в отрасли, но в этом году это зеркало отразило нечто иное: осторожный, с трудом заработанный оптимизм. После двух лет глубокой неопределенности сектор недвижимости, похоже, снова готов смотреть в будущее.

Последние несколько лет были неспокойными. Длительный бум, определивший более чем десятилетний период развития рынка недвижимости, закончился неожиданно. Растущие процентные ставки, высокая стоимость строительства и глобальные кризисы практически в одночасье превратились в нерешительность. То, что когда-то казалось нескончаемым подъемом, превратилось в пейзаж с застопорившимися проектами, сокращающейся прибылью и молчаливыми участками под застройку. Шок был реальным и болезненным.

Но на этой неделе в Мюнхене я почувствовал, что настроение изменилось. Речь шла уже не о выживании, а об обновлении. Трансформация слов и реструктуризация звучали в разговорах, но не как "жужжащие слова", а как общее понимание того, в каком положении мы находимся. Многие экспоненты и участники, казалось, смирились с новой нормой, а смирение - это первый шаг к прогрессу.

Прогуливаясь по выставочным залам, я заметил меньше экстравагантных стендов, чем в докризисные годы, но атмосфера была более приземленной и конструктивной. Было меньше разговоров о быстрых сделках и больше о долгосрочных стратегиях, инновациях и устойчивости. Девелоперы говорили об эффективности и адаптивном повторном использовании, инвесторы - о терпении и сроках, представители городских властей - о благоустроенности и сотрудничестве. Создавалось впечатление, что вся экосистема созрела в трудных условиях.

Международный интерес также понемногу возвращался. В то время как отечественные игроки сохраняют осторожность, инвесторы из-за рубежа снова начинают присматриваться к Германии, привлеченные ее относительной стабильностью и потенциалом для восстановления. В частности, вновь привлекает внимание логистическая недвижимость, хотя объемы сделок по-прежнему значительно ниже пиковых. Растет понимание того, что спады также приносят возможности, и те, кто подготовится к ним сейчас, выиграют в первую очередь, когда восстановится динамика.

Тем не менее, никто не делает вид, что проблемы исчезли. Нехватка жилья остается одной из самых острых проблем в стране. Амбициозные правительственные цели по строительству нового жилья кажутся далекими как никогда. Финансирование по-прежнему затруднено, особенно для частных покупателей. Бюрократия продолжает тормозить прогресс, даже несмотря на новые инициативы, такие как строительство типа E и пересмотр строительных норм и правил, которые обещают упрощение.

Однако, несмотря на все это, атмосфера на Expo Real 2025 была другой, более легкой, возможно, даже обнадеживающей. Чувствовалось, что отрасль перестала задерживать дыхание. Люди снова говорили о решениях, партнерстве и возможностях, а не только о рисках. Данные все еще могут быть неоднозначными, но настроение меняется. В отрасли, где уверенность - половина успеха, это имеет огромное значение.

Однако больше всего меня поразил не какой-то отдельный проект или объявление, а коллективное мышление. Мир недвижимости, который раньше был движим азартом и легким капиталом, теперь, похоже, понимает, что будущее - за креативностью, устойчивостью и выносливостью. Разговоры стали более реальными, меньше спекуляций и больше создания стоимости в ее прямом смысле. Было видно, что эпоха роста любой ценой закончилась, и на смену ей пришел более ответственный и продуманный подход к строительству и инвестированию.

Покидая выставочный комплекс, я не мог не думать о том, что выставка Expo Real в этом году ознаменовала начало новой главы. Возможно, буря еще не полностью прошла, но индустрия снова обрела опору. Похоже, вернулась надежда, но не наивный оптимизм времен бума, а более спокойный и жизнестойкий.

В конце концов, недвижимость всегда была связана с длинными горизонтами. На этой неделе в Мюнхене я увидел не рынок, переживающий спад, а рынок, заново открывающий свою цель. И, возможно, именно это, как ничто другое, является верным признаком восстановления.