Le Portugal tel que les autres le voient déjà

Il y a des interviews qui mériteraient davantage d'attention qu'elles n'en recevront probablement pas.

in · 26 sept. 2026, 07:01 · 0 Commentaires

Portugal's Prime Minister has reaffirmed the country's growing economic status
Credits: Supplied Image; Author: Client - Portugal Pathways;

J'ai récemment lu dans le *Jornal de Negócios* un entretien avec Burkhard Varnholt, consultant senior en marchés financiers chez UBS Global Wealth, dans lequel il affirme que le Portugal est actuellement l'économie la plus performante d'Europe et qu'elle devrait continuer à afficher des résultats supérieurs à la moyenne l'année prochaine. Au-delà de ces éloges, il est intéressant de comprendre les raisons qui poussent un observateur international des marchés à porter un tel regard sur l’économie portugaise.

Varnholt évoque un cercle vertueux. Il met en avant la croissance des investissements nationaux et étrangers, le tourisme, l’évolution du marché immobilier et boursier, les réformes structurelles, les excédents budgétaires et la réduction de la dette publique. Il rappelle également que le marché boursier portugais s’est apprécié d’environ 20 % au cours des douze derniers mois, malgré la petite taille de notre marché des capitaux. Sa conclusion est particulièrement forte : il ne voit pas, à l’heure actuelle, de raisons de croire que cette dynamique soit temporaire.

Bien sûr, le Portugal continue de faire face à d’importants problèmes structurels. La productivité reste faible, le logement est devenu inabordable pour de nombreuses familles, les salaires sont encore loin de ceux des autres économies européennes, et d’énormes difficultés persistent en matière de bureaucratie, d’octroi de permis et de capacité d’exécution de l’État. Reconnaître ce qui fonctionne bien ne signifie pas ignorer ce qui reste à résoudre. Au contraire, cela nous permettra peut-être de mieux comprendre l’opportunité qui s’offre à nous.

J’ai souvent écrit sur l’investissement, l’énergie, l’immobilier, la technologie, les centres de données, les câbles sous-marins et la situation géographique privilégiée du Portugal. Dans de nombreux contacts internationaux, je constate aujourd’hui une curiosité et une confiance envers notre pays que, curieusement, je ne retrouve pas toujours au sein même du Portugal. Peut-être devrions-nous prêter davantage attention à ce contraste.

Cette interview présente encore une autre dimension intéressante. Varnholt estime que le monde a des leçons à tirer du Portugal. Un pays qui a traversé une grave crise financière a été contraint de se réformer et émerge aujourd’hui dans une position plus solide, tandis que certaines des plus grandes économies européennes peinent à mener à bien des réformes qu’elles ont pu repousser pendant des années.

Malheureusement, ce sont précisément ces actualités économiques qui passent souvent presque inaperçues. Le débat public portugais reste trop centré sur les mêmes sujets, les mêmes controverses et, inévitablement, sur le football. C’est légitime, mais une société a également besoin de savoir ce qui modifie structurellement son économie.

Le Portugal n’est pas soudainement devenu un pays sans problèmes. Mais peut-être est-il en train de devenir un pays offrant bien plus d’opportunités que nous ne le pensons nous-mêmes. Si les investisseurs, les entrepreneurs et les analystes internationaux commencent à porter un regard différent sur le Portugal, il serait utile que nous commencions nous aussi à nous considérer avec davantage d’ambition. Non pas pour célébrer le succès avant l’heure, mais pour ne pas laisser passer une opportunité que d’autres ont déjà commencé à repérer.