La troisième édition du Rapport macroéconomique sur le Portugal, élaborée par le groupe bancaire BFF en collaboration avec Nova SBE, montre que le PIB a progressé de 0,8 % en glissement trimestriel entre avril et juin, surpassant ainsi celui de pays tels que l'Allemagne, la France, l'Italie et l'Espagne.

Cette performance s’est accompagnée d’un marché du travail dynamique : le taux de chômage est tombé à 5,3 %, son plus bas niveau depuis le début de la série méthodologique actuelle en 2011, et le nombre de personnes employées a atteint un niveau record de 5,4 millions.

Même si la performance globale a été positive, l’étude met en garde contre de nouveaux signes de tensions économiques, notamment en ce qui concerne les coûts salariaux et l’investissement. La pénurie de main-d’œuvre dans des secteurs tels que la construction, la santé et les technologies a entraîné une hausse des coûts salariaux de 5,4 % (atteignant 7,1 % dans le secteur de la construction), cette augmentation dépassant la croissance de la productivité par salarié.

L’inflation sous-jacente a atteint 2,7 % en août en raison des coûts énergétiques internationaux liés aux perturbations dans le détroit d’Ormuz. Dans le même temps, l’investissement semblait ralentir, la formation brute de capital fixe ayant reculé de 1,9 % en glissement trimestriel et la valeur des appels d’offres pour les travaux publics ayant chuté de 39 % au cours des six premiers mois de l’année.

La poursuite des investissements reposera sur la mise en œuvre de fonds européens tels que «Portugal 2030» et le programme PTRR (représentant 22,6 milliards d’euros jusqu’en 2034), après la clôture financière du PRR le 31 août.

Dans le secteur immobilier, le crédit au logement a progressé de 11 % en glissement annuel en juillet, le programme de garantie publique destiné aux jeunes représentant 32,9 % du montant total des prêts accordés au cours du trimestre.

Sur le plan budgétaire, la discipline reste essentielle à la stabilité, le ratio de la dette publique devant baisser à 85,7 % du PIB en 2026 et à 82,5 % en 2027, ce qui placera le Portugal en dessous de la moyenne européenne. Cette tendance a maintenu la demande d'obligations d'État à un niveau élevé, avec des rendements à 10 ans s'établissant à 3,67 % fin août et des obligations bénéficiant de notations favorables de la part de S&P, Fitch et DBRS.

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