La tercera edición del Informe Macroeconómico de Portugal, elaborado por el Grupo Bancario BFF en colaboración con Nova SBE, revela que el PIB creció un 0,8 % intertrimestral entre abril y junio, superando a países como Alemania, Francia, Italia y España.

Este comportamiento vino acompañado de un mercado laboral dinámico: la tasa de desempleo descendió hasta el 5,3 %, el nivel más bajo desde que se iniciara la actual serie metodológica en 2011, y el número de personas empleadas alcanzó un máximo histórico de 5,4 millones.

Aunque el resultado general fue positivo, el estudio advierte de nuevos indicios de presión económica, especialmente en relación con los costes laborales y la inversión. La escasez de mano de obra en sectores como la construcción, la sanidad y la tecnología provocó un aumento de los costes laborales del 5,4 % (que ascendió al 7,1 % en el sector de la construcción), superando este incremento el crecimiento de la productividad por trabajador.

La inflación subyacente repuntó hasta el 2,7 % en agosto como consecuencia de los costes internacionales de la energía provocados por las perturbaciones en el estrecho de Ormuz. Al mismo tiempo, la inversión parecía estar ralentizándose, con una disminución de la formación bruta de capital fijo del 1,9 % intertrimestral y una caída del valor de las licitaciones de obras públicas del 39 % en los primeros seis meses del año.

Las futuras inversiones dependerán de la ejecución de fondos europeos como «Portugal 2030» y el programa PTRR (por un importe de 22 600 millones de euros hasta 2034), tras el cierre financiero del PRR el 31 de agosto.

En el sector inmobiliario, el crédito hipotecario aumentó un 11 % en términos interanuales en julio, y el programa de garantía pública para jóvenes representó el 32,9 % del importe total prestado durante el trimestre.

En el ámbito fiscal, la disciplina sigue siendo clave para la estabilidad, ya que se prevé que el ratio de deuda pública descienda hasta el 85,7 % del PIB en 2026 y hasta el 82,5 % en 2027, lo que situará a Portugal por debajo de la media europea. Esta tendencia ha mantenido alta la demanda de bonos del Estado, con unos rendimientos a 10 años del 3,67 % a finales de agosto y unos bonos que cuentan con calificaciones favorables de S&P, Fitch y DBRS.

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