Bugün Fitch, istikrarlı bir görünümle Cumhuriyetin notunu A+'ya yükseltti, ülkeyi Fransa ve Belçika gibi ekonomilerle aynı seviyeye getirdi ve sadece altı Euro bölgesi ülkesini daha yüksek bir reytinge sahip bıraktı. Portekiz'in finansal dönüşümünün daha net bir resmini bulmak zor.

Fitch, kararı kamu maliyesinin güçlendirilmesi, ardışık mali sonuçlar, son birkaç yılda izlenen ihtiyatlılık ve hepsinden önemlisi kamu borcunun aşağı yönlü yörüngesi ile haklı çıkarıyor. Ajans, 2025'te GSYİH'nın %89.7'sinden bu yıl% 87'ye ve 2028'de% 82,9'a yükseleceğini tahmin ediyor. Daha da önemlisi, Portekiz'in ekonomik dayanıklılığını ve şokları emme kapasitesini geliştirdiğini düşünüyor. Devlet borç krizi başladığında sahip olmadığımız tam da bu marjı.

Troyka'yı romantikleştirmemeliyiz. Aileler ve şirketler için son derece zor bir dönemdi ve derin ekonomik ve sosyal maliyetleri vardı. Ama belki de bugün değer vermeye başladığımız bir miras bıraktı. Portekiz zor yoldan, kalıcı mali dengesizliklerin sonuçları olduğunu ve finansal güvenin elde edilmesinin yıllar aldığını, ancak hızla ortadan kalkabileceğini öğrendi. O zamandan beri, farklı siyasi yönelimlere sahip hükümetler kamu hesapları ve borç azaltma konusunda endişelerini sürdürdüler. Belki de bu, son on yılların en önemli ve en az tanınan yapısal reformlarından biridir.

Avrupa'ya baktığımızda değişim daha da belirgin hale geliyor. On beş yıl önce Güney Avrupa'nın mali kırılganlığını simgeleyen Portekiz, İspanya ve Yunanistan, bugün piyasaların değer verdiği bir borç dinamiğine sahipken, bazı büyük ekonomiler giderek artan zorluklarla karşı karşıyadır. Bu, elbette, Portekiz'in büyüklük, gelir veya üretkenlik açısından Fransız ekonomisiyle karşılaştırılabilir bir ekonomiye sahip olduğu anlamına gelmez. Bu, yatırımcıların sadece bir ülkenin ne olduğuna bakmadıkları anlamına gelir. Ayrıca gittiği yöne de bakarlar.

Ayrıca A+'ı tamamlanmış bir görev olarak yorumlamamalıyız. Fitch, düşük üretkenliği potansiyel büyümenin bir sınırlaması olarak tanımlamaktadır. Daha fazla yatırıma, daha büyük şirketlere, daha iyi ücretlere, yeniliğe ve daha fazla yürütme kapasitesine ihtiyacımız olmaya devam ediyor. Ancak bu zorluklarla kıyaslanamayacak kadar iyi bir finansal konumda karşı karşıyayız

.

Belki de gerçek haber budur. Portekiz'in güvensizliği güvenilirliğe dönüştürmesi on yıldan fazla sürdü. Bu güven riski azaltır, finansman koşullarını iyileştirir ve ülkeyi uzun vadede yatırım yapmak isteyenler için daha çekici hale getirir.

Troyka bize piyasaların güvenini kaybetmenin ne kadara mal olduğunu öğretti. A+bize onu kurtarmanın ne kadar değerli olduğunu hatırlatır. Şimdi en büyük sorumluluk, onu bir daha boşa harcamadığımızdan emin olmak.