A Fitch ma éppen A+ szintre emelte a köztársaság hitelminősítését, stabil kilátásokkal, ezzel az országot olyan gazdaságok szintjére emelve, mint Franciaország és Belgium, és így már csak hat euróövezeti országnak van magasabb minősítése. Nehéz lenne egy ennél egyértelműbb képet találni Portugália pénzügyi átalakulásáról.

A Fitch a döntést az államháztartás megerősödésével, az egymást követő költségvetési eredményekkel, az elmúlt években tanúsított óvatossággal és mindenekelőtt az államadósság csökkenő pályájával indokolja. Az ügynökség előrejelzése szerint az államadósság a GDP 89,7%-áról 2025-ben idén 87%-ra, 2028-ban pedig 82,9%-ra csökken. Ennél is fontosabb, hogy a hitelminősítő szerint Portugália javította gazdasági rugalmasságát és a sokkhatások elviselésére való képességét. Pontosan ez az a mozgástér, amely nem állt rendelkezésünkre, amikor a szuverén adósságválság bekövetkezett.

Nem szabad idealizálnunk a trojkát. Rendkívül nehéz időszak volt ez a családok és a vállalatok számára, és súlyos gazdasági és társadalmi költségekkel járt. De talán hagyott maga után egy örökséget, amelyet ma kezdünk értékelni. Portugália a saját bőrén tapasztalta meg, hogy a tartós költségvetési egyensúlyhiányoknak következményei vannak, és hogy a pénzügyi bizalom elnyerése évekbe telik, de gyorsan eltűnhet. Azóta a különböző politikai irányvonalú kormányok is kiemelt figyelmet fordítottak az államháztartásra és az adósságcsökkentésre. Talán ez az elmúlt évtizedek egyik legfontosabb és legkevésbé elismert strukturális reformja.

A változás még nyilvánvalóbbá válik, ha Európára tekintünk. Portugália, Spanyolország és Görögország – amelyek tizenöt évvel ezelőtt Dél-Európa pénzügyi törékenységének szimbólumai voltak – ma olyan adósságdinamikával rendelkeznek, amelyet a piacok értékelnek, míg néhány nagy gazdaság egyre nagyobb nehézségekkel küzd. Ez természetesen nem jelenti azt, hogy Portugália gazdasága méret, jövedelem vagy termelékenység tekintetében összehasonlítható lenne a franciával. Azt jelenti, hogy a befektetők nem csupán azt nézik, mi is valójában egy ország. Hanem azt is figyelik, milyen irányba halad.

Az A+ besorolást sem szabad úgy értelmezni, hogy a feladat teljesítve lenne. Maga a Fitch is az alacsony termelékenységet nevezi meg a potenciális növekedés korlátjaként. Továbbra is szükségünk van több beruházásra, nagyobb vállalatokra, jobb bérekre, innovációra és nagyobb végrehajtási kapacitásra. De ezekkel a kihívásokkal összehasonlíthatatlanul jobb pénzügyi helyzetből szembesülünk.

Talán ez a valódi hír. Több mint egy évtizedbe telt, mire Portugália a bizalmatlanságot hitelességgé alakította. Ez a bizalom csökkenti a kockázatot, javítja a finanszírozási feltételeket, és vonzóbbá teszi az országot azok számára, akik hosszú távon kívánnak befektetni.

A trojka megtanított minket arra, mennyibe kerül a piacok bizalmának elvesztése. Az A+ besorolás pedig emlékeztet bennünket arra, mennyit ér annak visszaszerzése. Most az a nagy felelősségünk, hogy gondoskodjunk arról, ne pazaroljuk el újra.