Desglosado por sectores, el comercio minorista sigue siendo el líder, atrayendo el 29% de la inversión, seguido de las oficinas (26%) y los hoteles (20%).

Los activos alternativos, como el segmento residencial especializado (residencias de estudiantes y de mayores), acapararon el 13% de la inversión, y el sector industrial y logístico, en torno al 11%.

En el año que acaba de terminar, se produjo "una caída generalizada de los niveles de absorción en oficinas", que cayeron un 23% en Lisboa y un 51% en Oporto en comparación con el mismo periodo del año anterior, y en logística, con un descenso del 30%, según el comunicado de la consultora.

El análisis deC&W señala que el comercio minorista registró una reducción del 20% en el número de nuevas aperturas, "aunque con un fuerte dinamismo en la restauración", y que la hostelería se mantuvo "resistente", con más de 80 nuevos hoteles y 4.800 camas adicionales.

La consultora subraya que "estos resultados no son desalentadores, dado que 2024 había sido un año absolutamente excepcional", y añade que algunas operaciones previstas para finales de año "deberían completarse en realidad en los primeros meses del nuevo año".

La inversión extranjera, a pesar de representar más de la mitad del capital invertido, se situó "lejos de los máximos históricos", liberando espacio para el crecimiento de los inversores nacionales.

Los alquileres comerciales subieron sobre todo en las zonas prime, a pesar de la caída de la ocupación, lo que indica una "escasez de oferta de calidad" más que una falta de demanda, según el mismo análisis.

Los rendimientos se comprimieron a lo largo del año, con la excepción de las oficinas en Lisboa, donde la tasa se mantuvo en el 5%, situándose en el 6,5% para las oficinas en Oporto, el 5,5% para la logística, el 4% para el comercio en la calle y el 6,15% para los centros comerciales.

C&W explica que los rendimientos "se mueven de forma inversa a los precios, por lo que una compresión del rendimiento implica una revalorización del activo".

Para la consultora, la vivienda asequible, dirigida "al segmento medio en las zonas periféricas de los grandes centros urbanos", será uno de los "grandes retos y oportunidades para 2026", alentada por las medidas del Gobierno para aumentar la oferta de vivienda.

"Los promotores que consigan superar los obstáculos legales y técnicos y respondan a la demanda de viviendas más asequibles estarán bien situados para beneficiarse del impulso positivo del mercado. Un marco jurídico y fiscal más favorable al desarrollo de la "construcción en alquiler" podría ser decisivo para desbloquear un sector ineludible en Europa en términos de inversión, pero que aún tiene poca expresión en Portugal", señala el comunicado.