Portugal biedt beleggers volop mogelijkheden om in de gaten te houden.

Volgens CBRE bedroegen de investeringen in commercieel vastgoed in de eerste helft van 2026 1,4 miljard euro, een stijging van 13% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar en het sterkste resultaat voor een eerste halfjaar sinds 2020. CBRE heeft zijn prognose voor het hele jaar nu verhoogd naar meer dan 3 miljard euro.

Maar ik denk dat het interessantere verhaal niet is hoeveel kapitaal er naar Portugal stroomt.

Het gaat erom waar het kapitaal naartoe gaat.

Hotels en industriële en logistieke activa waren in het tweede kwartaal goed voor ongeveer 58% van de investeringen. Dat vertelt ons iets belangrijks over hoe beleggers Portugal in toenemende mate zien.

Dit gaat steeds meer verder dan alleen het verhaal van residentieel vastgoed.

De horecasector wordt steeds meer een institutionele sector

Vooral de horecasector springt eruit. Uit afzonderlijk onderzoek van CBRE blijkt dat de investeringen in hotels in Portugal in de eerste helft van 2026 ongeveer 512 miljoen euro bedroegen, een stijging van 82% ten opzichte van het voorgaande jaar.

Die cijfers bevestigen een trend die ik al enige tijd volg.

Toerisme zorgt misschien voor de vraag, maar de investeringsmogelijkheden reiken veel verder.

Hotels zijn niet zomaar gebouwen. Het zijn actieve bedrijven die behoefte hebben aan management, technologie, eten en drinken, vervoer, onderhoud, personeel, beleving en talloze lokale leveranciers.

Wanneer institutioneel kapitaal een hotel koopt, houdt de economische impact niet op bij de grenzen van het pand.

Hetzelfde principe geldt voor logistiek. Magazijnen en distributiecentra worden waardevoller omdat de bedrijven, de handel en de infrastructuur eromheen groeien.

Daarom ben ik van mening dat beleggers steeds vaker verder moeten kijken dan het traditionele verhaal van het Portugese residentieel vastgoed.

Volg The Second Dollar

Ik beschouw dit graag als ‘downstream’ beleggen.

Met de eerste dollar wordt het hotel, het magazijn of de infrastructuur gekocht. De tweede dollar gaat naar alles wat nodig is om het te exploiteren, te verbeteren en te laten groeien. Daar ontstaan vaak interessante kansen.

In plaats van alleen te vragen: „Welke activa kopen beleggers?“, stel dan ook de vraag: „Welke bedrijven profiteren ervan dat die activa worden gekocht?“

Dat leidt beleggers naar horeca-exploitanten, toeristische bedrijven, logistieke dienstverleners, technologieplatforms, energie-infrastructuur en andere operationele bedrijven die zich stroomafwaarts bevinden in de groeiende Portugese economie.

De cijfers van CBRE laten ook nog iets anders belangrijks zien. De rendementen op topvastgoed bleven in het tweede kwartaal over het algemeen stabiel, zelfs terwijl de investeringsactiviteit doorging. Dat suggereert dat beleggers niet simpelweg achter snel dalende rendementen aanjagen. Ze alloceren kapitaal aan sectoren waarin ze economische fundamenten voor de lange termijn zien.

Dit is ook de beleggingsthese achter het Global Investment Partnership Hospitality & Tourism Fund dat we in Portugal lanceren. In plaats van simpelweg vastgoed te kopen en te wachten op waardestijging, is het fonds ontworpen om te beleggen in in aanmerking komende horeca- en toerismeondernemingen die gepositioneerd zijn om te profiteren van deze groeiende stroom van institutioneel kapitaal.

De strategie is gericht op accommodaties met service, belevingsgerichte horeca en de bredere toeristische sector – waarbij zowel naar bedrijfsinkomsten als naar bedrijfswaarde op lange termijn wordt gestreefd. Voor beleggers die het Portugese ‘Golden Visa’ nastreven, is het doel om een in aanmerking komende investeringsroute van € 500.000 te bieden en tegelijkertijd blootstelling te verkrijgen aan dezelfde horecasector waarop institutionele beleggers zich in toenemende mate richten.

Simpel gezegd: we proberen niet te voorspellen waar het kapitaal naartoe zal gaan. We positioneren ons stroomafwaarts van waar het nu al naartoe gaat.

Het investeringslandschap van Portugal ontwikkelt zich in hoog tempo.

Jarenlang ontdekten internationale beleggers Portugal via residentieel vastgoed en toerisme. Steeds vaker lijkt institutioneel kapitaal dieper in de economie te kijken.

1,4 miljard euro is het krantenkopcijfer. Waar dat geld vervolgens naartoe gaat, is wellicht de grotere kans.