Som en del av transaktionen förväntas bankerna bevilja ett lån på 500 miljoner euro till bolaget som leds av Elizabeth Roth och Rodrigo Guimarães (grundarens son), som i sin tur måste skjuta till 160 miljoner euro i eget kapital, enligt samma källor - belopp som exkluderar capex-krav. I den här typen av transaktioner är det vanligt att bankerna finansierar köparen genom så kallad vendor finance.

I fråga är Discovery Tourism Promotion Fund, som förvaltas av Explorer själv och som bland annat äger hotellkedjan Octant (lanserad 2022 och med åtta fastigheter), Six Senses Douro Valley, Eden Resort, Dolce CampoReal och Ramada Lisbon Hotel.

I slutet av förra året hade fonden ett substansvärde (NAV) på cirka 800 miljoner euro, enligt den siffra som förvaltaren meddelade de deltagande institutionerna.

Även om villkoren i avtalet är mer eller mindre stabila är processen inte avslutad och förhandlingar mellan parterna pågår fortfarande, betonade källor som ECO rådfrågat.

Novobanco, BCP och Caixa Geral de Depósitos (CGD) är de banker som har störst exponering mot denna fond - ingen av dem, och inte heller Explorer, ville svara på ECO:s frågor om transaktionen. Oitante (ett bolag som skapades för att inneha Banifs tillgångar som inte förvärvades av Santander) och Banco Montepio har också andelar, om än mindre.

Discovery-fonden skapades 2012 med en 15-årig löptid (som slutar 2027 men kan förlängas till 2032). Under de senaste åren har turismtillgångarna ökat betydligt i värde, drivet av den växande turismen i Portugal och den senaste tidens räntenedgång.

Bankerna har tidigare försökt sälja fonden. År 2021, precis när landet (och världen) höll på att ta sig ur pandemikrisen, anlitade de investeringsföretaget Houlihan Lockey, men processen misslyckades, vilket ECO rapporterade då.

I likhet med ECS-fonden (som bankerna redan 2022 sålde till Davidson Kempner-fonden) och Oxy skapades även denna fond för att förvalta fastigheter och andra tillgångar som bankerna hade innehaft under det senaste decenniet.

Genom att överföra tillgångarna till den specialiserade fonden i utbyte mot aktier delade bankerna risken mellan sig. Dessa exponeringar väger dock tungt på riskvägda tillgångar och förbrukar kapital för bankerna, vilket är anledningen till att de länge har försökt sälja.