Als onderdeel van deze transactie zullen de banken naar verwachting een lening van €500 miljoen verstrekken aan het bedrijf dat geleid wordt door Elizabeth Roth en Rodrigo Guimarães (de zoon van de oprichter), die op zijn beurt €160 miljoen aan eigen vermogen zal moeten voorschieten, aldus dezelfde bronnen - bedragen die de kapitaalvereisten uitsluiten. Bij dit soort transacties is het gebruikelijk dat banken de koper financieren via een zogenaamde vendor finance.

Het gaat om het Discovery tourism promotion fund, dat door Explorer zelf wordt beheerd en onder andere eigenaar is van de Octant hotelketen (gelanceerd in 2022 en met acht hotels), het Six Senses Douro Valley, het Eden Resort, het Dolce CampoReal en het Ramada Lisbon Hotel.

Eind vorig jaar had dit fonds een intrinsieke waarde van ongeveer 800 miljoen euro, volgens het cijfer dat de beheerder aan de deelnemende instellingen heeft meegedeeld.

Hoewel de voorwaarden van de overeenkomst min of meer stabiel zijn, is het proces nog niet afgerond en zijn de onderhandelingen tussen de partijen nog gaande, benadrukten bronnen geraadpleegd door ECO.

Novobanco, BCP en Caixa Geral de Depósitos (CGD) zijn de banken met de grootste blootstelling aan dit fonds - geen van hen, noch Explorer, wilde reageren op vragen van ECO over de transactie. Oitante (een vehikel dat is opgericht om de activa van Banif aan te houden die niet zijn overgenomen door Santander) en Banco Montepio hebben ook belangen, zij het kleinere.

Het Discovery-fonds werd in 2012 opgericht met een looptijd van 15 jaar (eindigend in 2027 maar verlengbaar tot 2032). In de afgelopen jaren zijn de activa aanzienlijk in waarde gestegen door de groei van het toerisme in Portugal en de recente daling van de rente.

De banken hebben in het verleden geprobeerd het fonds te verkopen. In 2021, net toen het land (en de wereld) aan het opkrabbelen was uit de pandemiecrisis, huurden ze investeringsfirma Houlihan Lockey in, maar het proces mislukte, zoals ECO toen meldde.

Net als de ECS-fondsen (die al in 2022 door de banken waren verkocht aan het Davidson Kempner-fonds) of Oxy, was ook dit fonds opgericht om vastgoed en andere activa te beheren die de banken het afgelopen decennium in bezit hadden gehad.

Door de activa over te dragen aan het gespecialiseerde fonds in ruil voor aandelen, deelden de banken het risico onderling. Deze risicoposities wegen echter zwaar op de risicogewogen activa en verbruiken kapitaal voor de banken.