Jake McLaughlin, directeur général de deVere Portugal, l’un des plus grands groupes indépendants de conseil financier au monde avec 14 milliards de dollars d’actifs sous gestion, affirme que l’époque où l’on pouvait réaliser facilement des gains en misant uniquement sur les valeurs technologiques est désormais révolue.

Ses commentaires interviennent alors que les marchés asiatiques enregistrent un rebond marqué mais inégal. L'indice Taiex de Taïwan a bondi de près de 5 % lundi après avoir connu sa plus forte baisse hebdomadaire depuis deux décennies, tandis que le Kospi sud-coréen a reculé sous l'effet des ventes des investisseurs étrangers.

Nvidia a chuté de plus de 4 % en pré-ouverture après que son conseil d’administration a ouvert une enquête sur son PDG, Jensen Huang.

Jeudi, environ 3 000 milliards de dollars ont été effacés de la valeur des entreprises du S&P 500 en une seule séance. Le Nasdaq a plongé de 5,5 %, enregistrant sa pire journée depuis avril 2025, et est entré en territoire de correction. Le Nasdaq 100 a subi sa plus forte baisse depuis mars 2020, et Nvidia a à elle seule perdu environ 440 milliards de dollars.

Puis, un rapport sur l’emploi américain exceptionnellement positif, faisant état de 165 000 nouveaux emplois en octobre contre des prévisions d’environ 59 000, a poussé les traders à anticiper une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale en décembre.

Une hausse des taux de la Fed tend à renforcer le dollar et à augmenter les coûts d’emprunt à l’échelle mondiale ; elle réduit également ce que les investisseurs sont prêts à payer aujourd’hui pour des bénéfices futurs, ce qui frappe le plus durement les valeurs technologiques fortement surévaluées.

La Banque d’Angleterre a relevé ses taux à 4 % jeudi, le jour même du krach, les neuf membres du comité de politique monétaire ayant voté en faveur de cette décision. La Banque centrale européenne a déjà procédé à deux hausses cette année, portant son taux de dépôt à 2,5 %, et Joachim Nagel, membre du comité de politique monétaire de la BCE, n’exclut pas une nouvelle hausse en décembre.

Dans ce contexte, la volatilité, la hausse des taux et la concentration dangereuse des portefeuilles exigent désormais une approche bien plus sélective et gérée de manière active.

« Jeudi dernier a été un coup de semonce », explique-t-il.

« Les marchés devraient rester nerveux pendant des mois, et toute personne dont le patrimoine repose largement sur une poignée de géants technologiques américains doit revoir sa position dès maintenant.

Attendre que la prochaine vague frappe avant d’agir est l’option la plus coûteuse qui soit. »

Un panier de titres liés à la mémoire pour l’IA, constitué par Goldman Sachs, se situe désormais à 51 % en dessous de son pic de juin, ce qui représente sa plus forte baisse depuis le lancement de ChatGPT.

« Quiconque espère que le rebond de vendredi mettra un terme à cette situation risque d’être déçu », déclare Jake McLaughlin.

« Nous avons des doutes quant aux dépenses en IA, des taux qui pourraient encore augmenter, des rendements obligataires proches de 5 % et un contexte politique bien moins prévisible à Washington. »

Il estime que cette vague de ventes a mis en évidence à quel point le secteur technologique était devenu surchargé.

« Pendant quatre ans, investir dans la technologie, c’était investir dans la croissance, et pour beaucoup d’investisseurs, cela signifiait ne pas investir dans grand-chose d’autre.

« Lorsque le monde entier se rue sur la même poignée de titres, la sortie est étroite et tout le monde s’y précipite en même temps. »

Le risque s’étend bien au-delà de ceux qui ont sélectionné des actions individuelles. Les fonds indiciels mondiaux, qui constituent un pilier de nombreux plans d’épargne et de retraite, sont désormais fortement pondérés en faveur d’un petit groupe de géants technologiques américains.

« De nombreux portefeuilles qui semblent diversifiés sur le papier sont en réalité fortement liés à ces quelques valeurs américaines.

« Lorsque ces titres chutent tous en même temps, la diversification s’avère moins solide qu’elle ne le semblait.

« Pour nous ici au Portugal, il y a aussi la dimension monétaire. Un dollar plus fort peut amortir les pertes une semaine et les amplifier la suivante. »

Même dans la panique, le marché a fait le tri entre les gagnants et les perdants. Apple n’a reculé que de 1,5 %, tandis que Micron et AMD ont chacun perdu environ 17 %. AppLovin, une plateforme publicitaire basée sur l’IA, a bondi de 31 % le même jour après avoir publié de solides résultats.

« Les investisseurs ont sanctionné les valorisations excessives et l’endettement élevé, et ils ont récompensé les flux de trésorerie et les résultats concrets », explique Jake McLaughlin.

Selon certains indicateurs, les valeurs technologiques se négocient désormais à des niveaux plus bas que l’indice S&P 500 dans son ensemble, pour la première fois depuis 2017. Il met toutefois en garde contre une interprétation excessive de ce phénomène.

« Un cours plus bas ne signifie pas automatiquement une meilleure valeur. Certaines de ces entreprises méritent leur décote », précise-t-il.

Il met en garde contre le fait que c’est dans ce type de marché que les erreurs coûteuses sont les plus probables.

« Les ventes paniques cristallisent les pertes. Tenter de profiter d’un rebond sans stratégie peut s’avérer tout aussi néfaste », ajoute-t-il.

« Ce qui fonctionne, c’est une stratégie claire : une diversification adéquate entre les régions, les secteurs et les classes d’actifs, un rééquilibrage régulier et une évaluation honnête du niveau de risque que vous êtes réellement en mesure de supporter.

C’est précisément dans ces conditions que la gestion d’actifs professionnelle prend tout son sens.

« Le fait de confier à des experts la mission de soumettre votre portefeuille à des tests de résistance, de repérer les concentrations cachées et de l’ajuster à mesure que la situation évolue peut faire la différence entre simplement survivre à une tempête comme celle-ci et en sortir plus fort. »

Si vous souhaitez contacter Jake, vous pouvez lui envoyer un e-mail à l’adresse suivante : Jake.mclaughlin@devere-portugal.pt

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