Jake McLaughlin, diretor executivo da deVere Portugal, uma das maiores organizações independentes de consultoria financeira do mundo, com 14 mil milhões de dólares sob gestão, afirma que a era dos ganhos fáceis com a aquisição de ações do setor tecnológico como única operação já chegou ao fim.

Os seus comentários surgem num momento em que os mercados asiáticos registam uma recuperação acentuada, mas desigual. O Taiex de Taiwan subiu quase 5% na segunda-feira, após a sua maior queda semanal das últimas duas décadas, enquanto o Kospi da Coreia do Sul voltou a recuar devido às vendas por parte dos investidores estrangeiros.

A Nvidia caiu mais de 4% nas negociações pré-mercado, depois de o seu conselho de administração ter lançado uma investigação sobre o diretor executivo Jensen Huang.

Na quinta-feira, cerca de 3 biliões de dólares foram eliminados do valor de mercado das empresas do S&P 500 numa única sessão. O Nasdaq desceu 5,5%, o seu pior dia desde abril de 2025, entrando em território de correção. O Nasdaq 100 sofreu a sua maior queda desde março de 2020, e só a Nvidia perdeu cerca de 440 mil milhões de dólares.

Posteriormente, um relatório de emprego nos EUA muito acima das expectativas, revelando 165 000 novos postos de trabalho em outubro contra previsões de cerca de 59 000, levou os operadores a anteciparem rapidamente mais um aumento das taxas de juro pela Reserva Federal em dezembro.

Uma taxa mais elevada do Fed tende a valorizar o dólar e a aumentar os custos de financiamento a nível mundial, além de reduzir o que os investidores pagam hoje pelos lucros futuros, o que afeta mais fortemente as ações tecnológicas com valorizações elevadas.

O Banco de Inglaterra subiu as taxas para 4% na quinta-feira, no mesmo dia da queda, com todos os nove membros do conselho de política monetária a votarem a favor. O Banco Central Europeu já subiu as taxas duas vezes este ano, elevando a sua taxa de depósito para 2,5%, e Joachim Nagel, membro do conselho do BCE, manteve em aberto a possibilidade de um aumento em dezembro.

Como tal, a volatilidade, a subida das taxas e as carteiras perigosamente concentradas exigem agora uma abordagem muito mais seletiva e gerida de forma ativa.

«A última quinta-feira foi um tiro de aviso», explica ele.

«Os mercados deverão permanecer instáveis durante meses, e quem tiver o seu património fortemente dependente de um punhado de gigantes tecnológicos norte-americanos precisa de rever a sua posição agora.

«Esperar que a próxima onda chegue antes de agir é a opção mais cara em cima da mesa.»

Um cabaz da Goldman Sachs composto por ações do setor da memória para IA encontra-se agora 51% abaixo do seu pico de junho, a sua maior queda desde o lançamento do ChatGPT.

«Quem espera que a recuperação de sexta-feira ponha um ponto final nisto provavelmente ficará desapontado», afirma Jake McLaughlin.

«Temos dúvidas quanto ao investimento em IA, taxas de juro que podem subir ainda mais, rendimentos das obrigações próximos dos 5% e um panorama político muito menos previsível em Washington.»

Ele argumenta que a onda de vendas expôs o quão sobrelotado o mercado tecnológico se tinha tornado.

«Durante quatro anos, investir em tecnologia significava investir no crescimento e, para muitos investidores, significava investir em muito pouco mais.

«Quando o mundo inteiro se amontoa no mesmo punhado de ações, a saída é estreita e todos se dirigem para lá ao mesmo tempo.»

O risco estende-se muito para além daqueles que escolheram ações individuais. Os fundos de índices globais, um elemento essencial de muitos planos de poupança e de reforma, têm agora ponderações elevadas num pequeno grupo de gigantes tecnológicos norte-americanos.

«Muitas carteiras que parecem diversificadas no papel estão fortemente ligadas às mesmas poucas empresas americanas.

«Quando essas empresas caem em simultâneo, a diversificação acaba por ser mais ténue do que parecia.

«Para nós, aqui em Portugal, há também a questão cambial. Um dólar mais forte pode amortecer as perdas numa semana e amplificá-las na seguinte.»

Mesmo no meio do pânico, o mercado estava a separar os vencedores dos perdedores. A Apple caiu apenas 1,5%, enquanto a Micron e a AMD perderam, cada uma, cerca de 17%. A AppLovin, uma plataforma de publicidade baseada em IA, disparou 31% no mesmo dia, após resultados sólidos.

«Os investidores penalizaram as avaliações exageradas e o endividamento elevado, e recompensaram o fluxo de caixa e a comprovação de lucros», afirma Jake McLaughlin.

Segundo alguns indicadores, as ações do setor tecnológico estão agora a ser negociadas a preços mais baixos do que o índice S&P 500 em geral, pela primeira vez desde 2017. Ele adverte para que não se dê demasiada importância a este facto.

«Um preço mais baixo não significa automaticamente um melhor valor. Algumas destas empresas merecem esse desconto», afirma.

Ele adverte que é neste tipo de mercado que os erros dispendiosos são mais prováveis.

«As vendas em pânico consolidam as perdas. Perseguir uma recuperação sem um plano pode ser igualmente prejudicial», afirma.

«O que funciona é uma estratégia clara: diversificação adequada por regiões, setores e classes de ativos, reequilíbrio regular e uma avaliação honesta do nível de risco com que se consegue realmente conviver.

«A gestão profissional de ativos justifica a sua existência precisamente nestas condições.

«Ter especialistas a submeter a sua carteira a testes de resistência, a identificar concentrações ocultas e a ajustá-la à medida que os factos mudam pode ser a diferença entre simplesmente sobreviver a uma tempestade como esta e sair dela mais forte.»

Se quiser contactar o Jake, pode enviar-lhe um e-mail para: Jake.mclaughlin@devere-portugal.pt

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