Ik denk dat ze de verkeerde vraag stellen.

De echte kans ligt niet simpelweg in het investeren in de bedrijven die de cheques uitschrijven. Het gaat om het investeren in de bedrijven die hiervan zullen profiteren omdat die cheques worden uitgeschreven. Dat is het verschil tussen het volgen van de krantenkoppen en het volgen van het kapitaal.

De geschiedenis leert ons dat elke grote investeringsgolf een ecosysteem om zich heen creëert.

Spoorwegen hebben staalbedrijven voortgebracht.

Het internet heeft logistieke reuzen voortgebracht.

Elektrische voertuigen hebben de vraag naar lithium, koper en laadinfrastructuur versneld.

Technologie ontwikkelt zich niet in een vacuüm – ze creëert geheel nieuwe lagen van economische activiteit.

Portugal gaat een geheel nieuwe groeifase in.

Nu er de komende jaren naar verwachting miljarden dollars zullen vloeien naar AI-infrastructuur, digitale connectiviteit, onderzeese kabels en datacenters, wordt het investeringsverhaal van het land veel omvangrijker dan alleen technologie. Deze projecten vereisen bouwbedrijven, hernieuwbare energie, technisch talent, nutsbedrijven, cyberbeveiliging, transportnetwerken, huisvesting, professionele dienstverlening en talloze lokale bedrijven die een snel groeiende beroepsbevolking ondersteunen.

Dit is waar volgens mij veel beleggers op de verkeerde plek kijken.

De krantenkoppen richten zich op kunstmatige intelligentie.

Ik kijk naar de bedrijven die kunstmatige intelligentie ondersteunen.

Die beleggingsfilosofie heeft mijn denken over Portugal de afgelopen jaren grotendeels bepaald. In plaats van de voor de hand liggende kans na te jagen, stel ik liever een andere vraag: wie profiteert er van het bestaan van deze trend?

De horeca is een perfect voorbeeld. Grote technologieprojecten brengen niet alleen servers en software met zich mee, maar ook ingenieurs, leidinggevenden, consultants, leveranciers en internationale partners. Zij hebben behoefte aan hotels, serviceappartementen, restaurants, vervoer, vergaderruimtes en lokale diensten. Investeringen in technologie creëren een vraag die veel verder reikt dan de technologiesector zelf.

Hetzelfde geldt voor hernieuwbare energie, commercieel vastgoed, logistiek en infrastructuur. Als één sector groeit, versterkt dat vele andere sectoren eromheen. Deze effecten van de tweede en derde orde behoren vaak tot de meest duurzame investeringskansen, omdat ze worden ondersteund door economische activiteit op de lange termijn in plaats van door marktsentiment op de korte termijn.

Portugal heeft zich al geprofileerd als een van Europa’s meest aantrekkelijke bestemmingen voor toerisme, ondernemerschap en directe buitenlandse investeringen. Als het land ook een toonaangevend knooppunt wordt voor AI-infrastructuur en digitale investeringen, zal dat deze bestaande sterke punten niet vervangen, maar juist versterken.

Daarom blijf ik ervan overtuigd dat het investeringsverhaal van Portugal steeds meer sectoroverschrijdend wordt. Toerisme, horeca, infrastructuur, technologie, hernieuwbare energie, logistiek en operationele bedrijven zijn niet langer afzonderlijke thema’s. Ze worden onderdeel van hetzelfde langetermijnverhaal over groei.

De grootste kansen liggen zelden in het middelpunt van het verhaal.

Vaker zijn ze een stap ‘stroomafwaarts’ te vinden.