Credo che stiano ponendo la domanda sbagliata.

La vera opportunità non sta semplicemente nell’investire nelle società che emettono gli assegni. Sta nell’investire nelle imprese che ne trarranno vantaggio proprio grazie all’emissione di quegli assegni. È questa la differenza tra seguire i titoli dei giornali e seguire il capitale.

La storia dimostra che ogni grande ondata di investimenti crea un ecosistema attorno a sé.

Le ferrovie hanno dato vita alle aziende siderurgiche.

Internet ha dato vita a giganti della logistica.

I veicoli elettrici hanno accelerato la domanda di litio, rame e infrastrutture di ricarica.

La tecnologia non cresce in isolamento: crea livelli di attività economica completamente nuovi.

Il Portogallo sta entrando in una fase di crescita completamente nuova.

Con miliardi di dollari che dovrebbero affluire nei prossimi anni in infrastrutture per l’intelligenza artificiale, connettività digitale, cavi sottomarini e data center, il panorama degli investimenti del Paese sta assumendo una portata ben più ampia rispetto alla sola tecnologia. Questi progetti richiedono imprese edili, energie rinnovabili, talenti ingegneristici, servizi pubblici, sicurezza informatica, reti di trasporto, alloggi, servizi professionali e innumerevoli imprese locali a sostegno di una forza lavoro in rapida espansione.

È proprio qui che, a mio avviso, molti investitori guardano nel posto sbagliato.

I titoli dei giornali si concentrano sull’intelligenza artificiale.

Io guardo alle imprese che sostengono l’intelligenza artificiale.

Questa filosofia di investimento ha guidato gran parte del mio modo di pensare riguardo al Portogallo negli ultimi anni. Piuttosto che inseguire l’opportunità più ovvia, preferisco pormi una domanda diversa: chi trae vantaggio dall’esistenza di questa tendenza?

Il settore dell’ospitalità ne è un esempio perfetto. I grandi progetti tecnologici non portano solo server e software, ma anche ingegneri, dirigenti, consulenti, fornitori e partner internazionali. Questi hanno bisogno di hotel, appartamenti serviti, ristoranti, trasporti, spazi per riunioni e servizi locali. Gli investimenti tecnologici creano una domanda che va ben oltre il settore tecnologico stesso.

Lo stesso vale per le energie rinnovabili, il settore immobiliare commerciale, la logistica e le infrastrutture. Quando un settore cresce, rafforza molti altri a esso collegati. Questi effetti di secondo e terzo ordine spesso diventano alcune delle opportunità di investimento più durature, poiché sono sostenuti da un’attività economica a lungo termine piuttosto che dal sentiment di mercato a breve termine.

Il Portogallo si è già affermato come una delle destinazioni europee più attraenti per il turismo, l’imprenditoria e gli investimenti diretti esteri. Se il Paese dovesse diventare anche un polo di riferimento per le infrastrutture di intelligenza artificiale e gli investimenti digitali, ciò non sostituirebbe i suoi punti di forza esistenti, ma li amplificherebbe.

Ecco perché continuo a credere che la storia degli investimenti in Portogallo stia diventando sempre più multisettoriale. Turismo, ospitalità, infrastrutture, tecnologia, energie rinnovabili, logistica e attività operative non sono più temi separati. Stanno diventando parte della stessa narrativa di crescita a lungo termine.

Le opportunità più grandi raramente si trovano al centro della storia.

Più spesso, si trovano un passo “a valle”.