Я не считаю, что Португалии грозит повторение кризиса, произошедшего чуть более десяти лет назад. Но я также убеждён, что именно в периоды наибольшей уверенности мы должны проявлять особую осторожность.

Задолженность строительных и риэлторских компаний вновь превысила 58 миллиардов евро, приблизившись по абсолютной величине к уровням 2013 года. Такое сравнение может выглядеть пугающим, но было бы неправильно игнорировать огромные различия между этими двумя моментами. В то время этот долг составлял почти 35 % ВВП Португалии. Сегодня он составляет около 19 %. Компании стали более капитализированными, сектор стал более профессиональным, а финансовая самостоятельность значительно улучшилась. Поэтому важно четко сказать: мы не находимся снова в 2013 году.

Увеличение кредитования также имеет логическое объяснение. Португалии необходимо строить больше жилья, а для строительства требуется капитал. Покупка земли, разработка проектов, реконструкция зданий и создание новой инфраструктуры зависят от финансирования. Поэтому не следует рассматривать весь долг как проблему. Существует огромная разница между финансированием продуктивных инвестиций и поддержанием проектов, которые чрезмерно зависят от постоянно растущих цен.

Именно здесь и требуется осторожность. Рынок недвижимости по-прежнему подвержен влиянию процентных ставок, затрат на строительство, экономических тенденций, налогообложения и политических решений. На завершение даже казавшегося надежным проекта может уйти несколько лет, и за это время условия могут кардинально измениться.

То же самое относится и к ипотечному кредитованию. Я понимаю тех, кто выступает за упрощение доступа к финансированию, чтобы помочь семьям приобрести жилье. Но облегчение доступа к кредитам не означает создание жилья. Если мы повысим покупательную способность без увеличения предложения, мы просто вложим больше денег в конкуренцию за одни и те же объекты недвижимости и способствуем новому росту цен.

Семья, которая тратит почти половину своего ежемесячного дохода на выплату ипотечного кредита, также более уязвима перед повышением процентных ставок, потерей дохода или непредвиденными расходами. Обеспечение доступа к жилью имеет первостепенное значение, но не менее важно и защитить семьи от чрезмерной задолженности.

Моя оценка португальского рынка остается позитивной. Нам нужны инвестиции, кредиты, отечественный и иностранный капитал, а также компании, способные построить недостающие дома. Но нам также нужны ответственное финансирование, надежные застройщики и защищенные покупатели.

Рост кредитования не должен нас пугать, если он сопровождается продуктивными инвестициями и увеличением предложения. Но история учит нас, что самые большие риски часто начинаются тогда, когда мы перестаем верить в их существование.

Сегодня рынок недвижимости Португалии сильнее, профессиональнее и лучше подготовлен, чем десять лет назад. Лучший способ оставаться сильным — не терять памяти и, прежде всего, не путать уверенность с самоуверенностью.