Об этом ясно свидетельствует последний выпуск «Экономического бюллетеня» Банка Португалии. Несмотря на незначительное замедление экономической активности в ближайшие годы, имеются веские признаки того, что португальская экономика сегодня лучше подготовлена к преодолению вызовов, чем десять лет назад.

В международном контексте, характеризующемся геополитическими конфликтами, волатильностью цен на энергоносители, устойчивой инфляцией и неопределённостью на мировых рынках, ожидается, что Португалия продолжит расти. Прогнозируется, что в 2026 году рост составит 1,8 %, в 2027 году произойдет небольшое замедление до 1,6 %, а в 2028 году показатель вернётся к 1,8 %. Эти цифры не впечатляют, но и не вызывают беспокойства, если анализировать их в свете международной обстановки.

На самом деле главный вывод отчета заключается не в темпах роста, а в устойчивости португальской экономики.

Сам Банк Португалии признает, что в настоящее время страна сталкивается с внешними потрясениями в условиях, значительно отличающихся от тех, что существовали несколько лет назад. Энергетическая зависимость снизилась, доля производства возобновляемой энергии возросла, уровень задолженности сократился, а государственные финансы демонстрируют стабильность, достижение которой долгое время казалось труднодостижимым.

Пожалуй, наиболее значимыми данными являются динамика государственного долга. После десятилетий, когда Португалия часто называлась одной из самых уязвимых стран Европы, ожидается, что к 2028 году долг снизится примерно до 79,5 % ВВП, что ниже среднего показателя по еврозоне. Это важная веха, значение которой выходит далеко за рамки статистики. Она означает рост международного авторитета, повышение способности реагировать на будущие кризисы и укрепление финансовых позиций в глазах инвесторов и рынков.

В то же время рынок труда продолжает демонстрировать признаки устойчивости. Уровень безработицы остается низким, а внутреннее потребление по-прежнему поддерживает экономическую активность. Даже в менее благоприятных международных условиях португальская экономика сохраняет относительно прочную базу спроса.

Есть ещё один момент, заслуживающий внимания. На протяжении многих лет экономический рост Португалии чрезмерно зависел от внешних или циклических факторов. Сегодня на первый план выходит более актуальная дискуссия о производительности труда. Банк Португалии прогнозирует, что рост производительности труда может сыграть всё более важную роль в экономике в ближайшие несколько лет, частично компенсируя демографические вызовы, с которыми сталкивается страна.

Конечно, риски существуют. Конфликт на Ближнем Востоке, цены на энергоносители и динамика мировой экономики по-прежнему остаются факторами неопределенности. Но разница заключается в том, что Португалия теперь, похоже, лучше подготовлена к тому, чтобы смягчить последствия этих факторов.

В мире, становящемся все более нестабильным, возможно, истинным показателем экономической силы является не столько быстрый рост в благоприятные времена, сколько способность продолжать расти, создавать рабочие места и снижать уязвимость, когда внешняя обстановка становится более сложной.

И именно в этом заключается тот посыл, который многие, возможно, не увидят в заголовках новостей.

Португалия растет не так быстро. Но она стала сильнее.