Portugalin keskuspankin tuorein talouskatsaus osoittaa juuri tämän. Vaikka taloudellinen toiminta hidastuu hieman tulevina vuosina, on olemassa merkittäviä merkkejä siitä, että Portugalin talous on nyt paremmin valmistautunut kohtaamaan haasteita kuin kymmenen vuotta sitten.

Kansainvälisessä tilanteessa, jota leimaavat geopoliittiset konfliktit, energian hintavaihtelut, jatkuva inflaatio ja epävarmuus maailmanmarkkinoilla, Portugalin talouden odotetaan jatkavan kasvuaan. Kasvun ennustetaan olevan 1,8 % vuonna 2026, hidastuvan hieman 1,6 prosenttiin vuonna 2027 ja palautuvan 1,8 prosenttiin vuonna 2028. Nämä luvut eivät ole huikeita, mutta ne eivät myöskään ole huolestuttavia, kun niitä tarkastellaan kansainvälisen tilanteen valossa.

Itse asiassa raportin tärkein viesti ei liity kasvuvauhtiin, vaan Portugalin talouden kestävyyteen.

Portugalin keskuspankki itsekin myöntää, että maa kohtaa tällä hetkellä ulkoisia häiriöitä olosuhteissa, jotka poikkeavat huomattavasti muutama vuosi sitten vallinneista. Energiariippuvuus on vähentynyt, uusiutuvan energian tuotannon osuus on kasvanut, velkaantuneisuus on vähentynyt ja julkisen talouden tilanne on vakaa, mitä pitkään pidettiin vaikeasti saavutettavissa olevana.

Ehkä merkittävimmät tiedot koskevat julkisen velan kehityssuuntausta. Vuosikymmenten ajan Portugalia pidettiin usein yhtenä Euroopan haavoittuvimmista maista, mutta velan odotetaan laskevan noin 79,5 prosenttiin BKT:stä vuoteen 2028 mennessä, mikä on alle euroalueen keskiarvon. Tämä on merkkipaalu, jonka merkitys ulottuu tilastojen ulkopuolelle. Se merkitsee suurempaa kansainvälistä uskottavuutta, parempaa kykyä reagoida tuleviin kriiseihin sekä vakaampaa taloudellista asemaa sijoittajien ja markkinoiden silmissä.

Samalla työmarkkinat osoittavat edelleen vahvuuden merkkejä. Työttömyys on edelleen alhaisella tasolla, ja kotimainen kulutus tukee edelleen taloudellista toimintaa. Jopa vähemmän suotuisassa kansainvälisessä ympäristössä Portugalin taloudella on suhteellisen vankka kysyntäpohja.

On vielä yksi viesti, joka ansaitsee huomiota. Monien vuosien ajan Portugalin talouskasvu oli liian riippuvainen ulkoisista tai suhdannevaihteluista. Nykyään tuottavuudesta on alkanut syntyä merkittävämpi keskustelu. Banco de Portugal ennakoi, että tuottavuuden kasvu voi olla yhä merkittävämpi tekijä taloudessa seuraavien vuosien aikana, mikä osittain kompensoi maan kohtaamia väestörakenteellisia haasteita.

Tietysti riskejäkin on. Lähi-idän konflikti, energian hinnat ja maailmantalouden kehitys ovat edelleen epävarmuustekijöitä. Ero on kuitenkin siinä, että Portugali näyttää nyt olevan paremmin valmistautunut selviytymään näistä vaikutuksista.

Yhä epävakaammassa maailmassa talouden vahvuuden todellinen mittari ei ehkä olekaan nopea kasvu hyvinä aikoina. Ehkä se on kasvuun jatkaminen, työpaikkojen luominen ja haavoittuvuuksien vähentäminen silloin, kun ulkoiset olosuhteet vaikeutuvat.

Ja juuri tämä on se viesti, jota monet eivät ehkä löydä otsikoista.

Portugalin kasvu on hidastunut. Mutta se on vahvempi.