Er wies darauf hin, dass europäische Buyouts weiterhin einen Vorteil gegenüber den USA haben, da sie mehr Alpha generieren. Diese Aussage wird leicht übersehen, erklärt jedoch, warum weiterhin so viel institutionelles Kapital nach Europa fließt.

Die meisten Menschen glauben, dass Anlagerenditen dadurch erzielt werden, dass man die am schnellsten wachsenden Märkte findet. In Wirklichkeit gibt es zwei Möglichkeiten, Geld zu verdienen:

Der erste ist das Beta– man profitiert einfach vom Anstieg des Marktes. Wenn jedes Unternehmen an Wert gewinnt, weil die Wirtschaft wächst, profitieren alle davon.

Die zweite ist das Alpha– die Schaffung von Wert, der zuvor nicht vorhanden war.

Alpha entsteht dadurch, dass man besser einkauft, besser wirtschafft und besser verkauft als alle anderen.

Genau hier wird Europa interessant.

Im Gegensatz zu den Vereinigten Staaten ist Europa kein einheitlicher Markt. Es besteht aus Dutzenden von Märkten mit unterschiedlichen Sprachen, Vorschriften, Unternehmenskulturen und Eigentumsverhältnissen. Tausende erfolgreicher Unternehmen befinden sich nach wie vor in Familienbesitz, viele Unternehmen werden nie breit für den Verkauf beworben, und Beziehungen spielen oft eine größere Rolle als Auktionsverfahren.

Für erfahrene Investoren ergeben sich daraus Chancen.

Ein hervorragendes Unternehmen, das zum richtigen Preis erworben wird, kann deutlich bessere Renditen erzielen als ein ebenso gutes Unternehmen, das erst nach einem Bieterwettstreit mit zwanzig anderen Interessenten gekauft wurde.

In vielen Teilen der USA wird fast jedes attraktive Privatunternehmen breit vermarktet, unterliegt einer starken Vermittlung durch Zwischenhändler und wird von zahlreichen Private-Equity-Firmen umworben. Der Wettbewerb treibt die Bewertungen in die Höhe und schmälert die zukünftigen Renditen.

In Europa sieht die Lage anders aus.

Die Ineffizienzen schaffen Raum für versierte Investoren, durch Akquise, operative Verbesserungen und geduldige Umsetzung Alpha zu generieren. Wie Rob Lucas hervorhob, besteht dieser Vorteil auch heute noch.

Für mich ist dies eines der stärksten langfristigen Anlageargumente für Portugal.

Portugals Gastgewerbe ist nach wie vor stark fragmentiert und umfasst viele außergewöhnliche, inhabergeführte Hotels, Tourismusunternehmen und Plattformen für Serviced Apartments. Diese Unternehmen werden von größeren institutionellen Investoren oft übersehen, profitieren jedoch von einem der stärksten langfristigen Tourismusmärkte Europas. Die Chance besteht nicht einfach darin, dass der Tourismus weiter wächst.

Die Chance besteht darin, Unternehmen zu entdecken, bevor es alle anderen tun, ihnen zu helfen, effizienter zu arbeiten, das Gästeerlebnis zu verbessern, die Rentabilität zu steigern und letztendlich einen Unternehmenswert zu schaffen, der zuvor nicht existierte.

Das ist der Unterschied zwischen einer Investition in Wachstum … und der Schaffung von Alpha.

Manchmal finden sich die besten Chancen nicht in den am schnellsten wachsenden Märkten. Sie finden sich in den Märkten, in denen Fachwissen, Beziehungen und die Umsetzung nach wie vor eine entscheidende Rolle spielen.