A Europa não precisa superar a América para superá-la

Ele sugeriu que as aquisições europeias continuem tendo uma vantagem sobre os EUA porque geram mais alfa. Essa afirmação é fácil de ignorar, mas explica por que tanto capital institucional continua fluindo para

A maioria das pessoas acha que os retornos do investimento vêm de encontrar mercados que crescem mais rapidamente. Na realidade, existem duas maneiras de ganhar dinheiro:

primeira é a versão beta — simplesmente elevando o mercado. Se cada empresa se tornar mais valiosa porque a economia está crescendo, todos se beneficiarão.

A segunda é alfa — criar valor que não existia antes.

Alpha vem de comprar melhor, operar melhor e vender melhor do que todos os outros.

É aí que a Europa se torna interessante.

Ao contrário dos Estados Unidos, a Europa não é um mercado. São dezenas de mercados com diferentes idiomas, regulamentações, culturas de negócios e estruturas de propriedade. Milhares de empresas bem-sucedidas continuam sendo de propriedade familiar, muitas empresas nunca são amplamente comercializadas para venda e os relacionamentos geralmente importam mais

Para investidores experientes, isso cria oportunidades.

Uma grande empresa comprada pelo preço certo pode produzir retornos significativamente melhores do que uma empresa igualmente boa comprada depois de competir com outros vinte licitantes.

Em muitas partes dos EUA, quase todas as empresas privadas atraentes são amplamente comercializadas, altamente intermediadas e licitadas por várias empresas de capital privado. A concorrência eleva as avaliações e comprime

A Europa parece diferente.

As ineficiências criam espaço para investidores qualificados gerarem alfa por meio de fornecimento, melhorias operacionais e execução paciente. Como Rob Lucas apontou, essa vantagem continua existindo hoje

Para mim, este é um dos argumentos de investimento de longo prazo mais fortes para Portugal.

setor hoteleiro de Portugal permanece altamente fragmentado, com muitos hotéis excepcionais operados pelos proprietários, empresas de turismo e plataformas de apartamentos com serviços. Esses negócios são frequentemente ignorados por grandes investidores institucionais, mas se beneficiam de um dos mercados de turismo de longo prazo mais fortes da Europa. A oportunidade não é simplesmente que o turismo continue crescendo.

A oportunidade é encontrar negócios antes de todo mundo, ajudando-os a operar com mais eficiência, melhorando a experiência do hóspede, aumentando a lucratividade e, finalmente, criando valor empresarial que não existia antes.

Essa é a diferença entre investir em crescimento... e criar alfa.

Às vezes, as melhores oportunidades não são encontradas nos mercados que mais crescem. Eles são encontrados nos mercados em que a experiência, os relacionamentos e a execução ainda são importantes.