Он высказал мнение, что европейские сделки по выкупу компаний по-прежнему имеют преимущество перед американскими, поскольку приносят более высокую альфа-доходность. Это утверждение легко упустить из виду, но именно оно объясняет, почему в Европу по-прежнему притокает столько институционального капитала.

Большинство людей считает, что доходность инвестиций зависит от поиска рынков, которые растут быстрее всего. На самом деле есть два способа заработать деньги:

Первый — это бета: просто следовать за ростом рынка. Если каждая компания становится более ценной благодаря росту экономики, выигрывают все.

Второй — это альфа: создание стоимости, которой раньше не было.

«Альфа» достигается за счет того, что компания покупает, управляет и продает лучше, чем все остальные.

Именно в этом заключается интерес к Европе.

В отличие от США, Европа — это не единый рынок. Это десятки рынков с разными языками, нормативными требованиями, корпоративными культурами и структурами собственности. Тысячи успешных компаний по-прежнему находятся в семейной собственности, многие предприятия никогда не выставляются на широкую продажу, а личные связи зачастую имеют большее значение, чем аукционные процедуры.

Для опытных инвесторов это создает возможности.

Отличная компания, приобретенная по адекватной цене, может принести значительно более высокую доходность, чем столь же хорошая компания, купленная после конкуренции с двадцатью другими претендентами.

Во многих регионах США практически каждая привлекательная частная компания широко рекламируется, становится объектом активного посредничества и вызывает интерес со стороны многочисленных частных инвестиционных фондов. Конкуренция завышает оценки и снижает будущую доходность.

В Европе ситуация обстоит иначе.

Эти неэффективности создают пространство для опытных инвесторов, позволяя им генерировать альфа-доходность за счет поиска объектов, операционных улучшений и терпеливой реализации. Как отметил Роб Лукас, это преимущество сохраняется и сегодня.

Для меня это один из самых весомых аргументов в пользу долгосрочных инвестиций в Португалию.

Сектор гостеприимства Португалии по-прежнему остается крайне фрагментированным: здесь много исключительных отелей, управляемых владельцами, туристических компаний и платформ по аренде апартаментов с обслуживанием. Эти предприятия часто упускаются из виду крупными институциональными инвесторами, хотя они извлекают выгоду из одного из самых сильных долгосрочных туристических рынков Европы. Возможность заключается не просто в том, что туризм продолжает расти.

Возможность заключается в том, чтобы найти такие предприятия раньше всех, помочь им работать более эффективно, улучшить качество обслуживания гостей, повысить рентабельность и, в конечном итоге, создать ценность предприятия, которой раньше не было.

В этом и заключается разница между инвестированием в рост......и созданием альфа-доходности.

Иногда лучшие возможности можно найти не на самых быстрорастущих рынках. Их можно найти на рынках, где по-прежнему важны профессиональный опыт, связи и качество исполнения.