הוא הציע כי רכישות אירופיות ימשיכו להחזיק יתרון על פני ארה"ב מכיוון שהן מייצרות יותר אלפא. קל להתעלם מהצהרה זו, אך היא מסבירה מדוע כל כך הרבה הון מוסדי ממשיך לזרום לאירופה.

רוב האנשים חושבים שתשואות ההשקעה מגיעות ממציאת שווקים שצומחים הכי מהר. במציאות, ישנן שתי דרכים להרוויח כסף:

הראשונה היא בטא - פשוט לר כוב על השוק גבוה יותר. אם כל חברה הופכת להיות בעלת ערך רב יותר מכיוון שהכלכלה צומחת, כולם מרוויחים.

השני הוא אלפא - יצירת ערך שלא היה שם קודם.

אלפא נובע מקנייה טובה יותר, פעולה טובה יותר ומכירה טובה יותר מכולם.

זה המקום שבו אירופה נעשית מעניינת.

בניגוד לארצות הברית, אירופה אינה שוק אחד. מדובר בעשרות שווקים עם שפות שונות, תקנות, תרבויות עסקיות ומבני בעלות. אלפי חברות מצליחות נשארות בבעלות משפחתית, עסקים רבים לעולם אינם משווקים באופן נרחב למכירה, ומערכות יחסים לעיתים קרובות חשובות יותר מתהליכי מכירה פומבית

.

עבור משקיעים מנוסים, זה יוצר הזדמנות.

חברה נהדרת שנרכשה במחיר הנכון יכולה להניב תשואות טובות משמעותית מחברה טובה לא פחות שנרכשה לאחר התחרות מול עשרים מציעים אחרים.

בחלקים רבים של ארה"ב, כמעט כל חברה פרטית אטרקטיבית משווקת באופן נרחב, מתווכת בכבדות ומציעה על ידי חברות הון פרטיות רבות. התחרות דוחפת את הערכות השווי גבוה יותר ודוחסת תשואות עתידיות

.

אירופה נראית אחרת.

חוסר היעילות יוצר מקום למשקיעים מיומנים לייצר אלפא באמצעות מיקור, שיפורים תפעוליים וביצוע סבלני. כפי שציין רוב לוקאס, יתרון זה ממשיך להתקיים כיום.

מבחינתי זהו אחד הטיעונים החזקים ביותר להשקעה לטווח הארוך עבור פורטוגל.

תחום האירוח בפורטוגל נותר מקוטע מאוד, עם מלונות יוצאי דופן רבים המופעלים על ידי בעלים, עסקים תיירות ופלטפורמות דירות שירות. משקיעים מוסדיים גדולים יותר מתעלמים מעסקים אלה, אך הם נהנים מאחד משוקי התיירות החזקים ביותר באירופה לטווח הארוך. ההזדמנות היא לא רק שתיירות ממשיכה לצמוח.

ההזדמנות היא למצוא עסקים לפני כולם, לעזור להם לפעול ביעילות רבה יותר, לשפר את חוויית האורחים, להגדיל את הרווחיות ובסופו של דבר ליצור ערך ארגוני שלא היה קיים קודם לכן.

זה ההבדל בין השקעה בצמיחה... לבין יצירת אלפא.

לפעמים ההזדמנויות הטובות ביותר אינן נמצאות בשווקים הצומחים ביותר. הם נמצאים בשווקים שבהם מומחיות, מערכות יחסים וביצוע עדיין חשובים.