In England ist der Kauf einer Immobilie längst nicht mehr der einfache Weg zum Vermögensaufbau, der er einst war, da der durchschnittliche Immobilienwert real heute niedriger ist als vor zwei Jahrzehnten.

Wie „The Telegraph“ berichtet, ergab die Analyse, dass ein typisches englisches Eigenheim im Juni für 293.262 £ verkauft wurde; inflationsbereinigt liegt dieser Wert unter dem im Juli dieses Jahres verzeichneten Durchschnitt von 296.179 £.

Diese Zahlen verdeutlichen, wie stark die Inflation die Immobiliengewinne aufgezehrt hat, obwohl Häuser in absoluten Zahlen weiterhin deutlich höhere Preise erzielen.

Offiziellen Daten von Hamptons zufolge liegen die Immobilienpreise real zudem um 47.522 £ unter dem Niveau, das sie auf dem Höhepunkt des Marktes im Juni 2021 erreichten.

Felix Schmidt, Senior Economist bei Berenberg, sagte: „Die Zeiten, in denen die Investition in ein Haus ein Kinderspiel war, sind vorbei.“

Höhere Zinsen

Eine Kombination aus teuren Hypotheken und einem schwachen Wachstum der Realeinkommen hat es potenziellen Käufern zunehmend erschwert, sich Immobilien zu leisten, und da weniger Menschen um Immobilien konkurrieren können, ist es auch für Verkäufer schwieriger geworden, die Angebotspreise in die Höhe zu treiben.

Gleichzeitig haben die nach der Pandemie zu verzeichnende hohe Inflation sowie die wirtschaftlichen Auswirkungen der Kriege in der Ukraine und im Iran die Kaufkraft des Geldes geschmälert und den Wert früherer Immobilienpreissteigerungen aufgezehrt.

David Fell, Senior Analyst bei Hamptons, erklärte, dass zwar die meisten Hausbesitzer keinen Rückgang des Barwerts ihrer Immobilien verzeichnet hätten, die Inflation diese Gewinne jedoch erheblich geschmälert habe. „Die Inflation hat frühere Gewinne aufgezehrt, sodass die Immobilienpreise in weiten Teilen Südenglands unter ihrem inflationsbereinigten Höchststand liegen“, fuhr er fort.

Paul Cheshire, emeritierter Professor an der London School of Economics und ehemaliger Regierungsberater, ging noch einen Schritt weiter und argumentierte, dass Immobilien nicht unbedingt als Anlagevermögen betrachtet werden sollten.

„Häuser sind im eigentlichen Sinne keine Vermögenswerte. Sie sind ganz sicher keine Anlagewerte“, fügte er hinzu und bezeichnete die Vorstellung, dass sie solche seien, als „eine Art Selbsttäuschung“.

Ein Kontrast

Daten der OECD zeigen, dass die Immobilienpreise im Vereinigten Königreich zwischen 1982 und heute um rund 300 Prozent über die Inflationsrate hinaus gestiegen sind – das höchste reale Wachstum unter den G7-Staaten.

Im Vergleich dazu verzeichnete Italien im gleichen Zeitraum einen Anstieg von nur 11 Prozent.

Dieses langjährige Wachstum ist nun jedoch praktisch zum Stillstand gekommen: Die Immobilienpreise im Vereinigten Königreich stiegen im Juni um 2 Prozent, lagen damit aber immer noch unter der Inflationsrate von 2,9 Prozent.

„Was sich geändert hat, war die verdammte britische Wirtschaft“, kommentierte Cheshire. „Wir hatten 2008 einen Crash, und vor allem sind die Realeinkommen nicht gestiegen.“

Das Ausbleiben eines realen Immobilienpreiswachstums ist besonders bedeutsam, da das Immobilienvermögen eine wichtige Rolle bei den Ausgaben der privaten Haushalte spielt. Wenn der Wert einer Immobilie steigt, fühlen sich Eigentümer finanziell möglicherweise sicherer und können potenziell höhere Kredite auf ihre Immobilie aufnehmen.

Ein anhaltender Rückgang der realen Werte kann den gegenteiligen Effekt haben und zu dem führen, was Ökonomen als „umgekehrten Vermögenseffekt“ bezeichnen.

„Wenn Ihr Vermögen nicht mehr so schnell wächst wie zuvor, werden Sie letztendlich auch weniger konsumieren“, erklärte Schmidt, da Hausbesitzer, deren Vermögen nicht mehr so schnell anwächst, bei ihren Ausgaben vorsichtiger werden könnten.

Regionen mit überhöhten Preisen

Der Rückgang der Immobilienwerte beschränkt sich nicht auf England; unter Berücksichtigung der Inflation verzeichnen alle Regionen des Vereinigten Königreichs Rückgänge, wobei sich die stärksten Einbußen auf Südengland konzentrieren.

London verzeichnete einen der stärksten Rückgänge: Im Juni wurde ein Haus im Durchschnitt für 553.870 £ verkauft, sein Wert liegt jedoch inflationsbereinigt nun 168.000 £ unter dem Höchststand der Stadt aus dem Jahr 2017, was real einem Rückgang von 23 Prozent über einen Zeitraum von mehr als neun Jahren entspricht, sodass die Immobilienwerte inflationsbereinigt auf dem Niveau von 2007 liegen.

Auch der Südosten verzeichnete einen erheblichen realen Rückgang: Im Juni wurde eine durchschnittliche Immobilie für 380.380 £ verkauft, was etwa 78.000 £ unter dem inflationsbereinigten Höchststand von vor fünf Jahren liegt.

Darüber hinaus wurden Immobilien im Südwesten im Juni zu einem Durchschnittspreis von 304.562 £ gehandelt, was real in etwa den Preisen entspricht, die zuletzt im Mai 2004 zu beobachten waren.

Diese Zahlen deuten darauf hin, dass Hausbesitzer zwar nach wie vor höhere Summen für ihre Immobilien erzielen als noch vor Jahren, die zugrunde liegende Kaufkraft dieser Immobilien jedoch nicht mit der Inflation Schritt gehalten hat.