En Inglaterra, comprar una vivienda ya no es la vía directa hacia la creación de riqueza que solía ser, ya que el valor medio de los inmuebles es ahora, en términos reales, inferior al de hace dos décadas.

Según informa The Telegraph, el análisis reveló que una vivienda típica en Inglaterra se vendió por 293 262 libras en junio y, una vez ajustada a la inflación, esa cifra es inferior a la media de 296 179 libras registrada en julio de este año.

Estas cifras demuestran hasta qué punto la inflación ha mermado las ganancias inmobiliarias, a pesar de que las viviendas siguen alcanzando precios considerablemente más altos en términos de valor nominal.

Según datos oficiales de Hamptons, los precios de la vivienda también son 47 522 libras más bajos en términos reales que en el momento álgido del mercado, en junio de 2021.

Felix Schmidt, economista sénior de Berenberg, afirmó que «se han acabado los tiempos en los que invertir en una vivienda era una decisión obvia».

Subida de los tipos de interés

La combinación de hipotecas caras y un débil crecimiento de los ingresos reales ha hecho que a los posibles compradores les resulte cada vez más difícil permitirse una vivienda y, al haber menos personas capaces de competir por las propiedades, a los vendedores también les ha resultado más difícil subir los precios de venta.

Mientras tanto, la elevada inflación registrada tras la pandemia, junto con los efectos económicos de las guerras en Ucrania e Irán, ha reducido el poder adquisitivo del dinero y ha mermado el valor de las subidas anteriores de los precios de la vivienda.

David Fell, analista sénior de Hamptons, afirmó que, aunque la mayoría de los propietarios no habían visto disminuir el valor en efectivo de sus viviendas, la inflación había reducido sustancialmente esas ganancias. «La inflación ha erosionado las ganancias anteriores, dejando los precios de la vivienda en gran parte del sur de Inglaterra por debajo de su máximo ajustado a la inflación», continuó.

Paul Cheshire, profesor emérito de la London School of Economics y antiguo asesor del Gobierno, fue más allá al argumentar que los inmuebles no deberían considerarse necesariamente como un activo de inversión.

«Las viviendas no son, en ningún sentido razonable, activos. Desde luego, no son activos de inversión», añadió, calificando la creencia de que lo son como «una especie de autoengaño».

Un contraste

Los datos de la OCDE muestran que los precios de la vivienda en el Reino Unido aumentaron alrededor de un 300 % por encima de la inflación entre 1982 y la actualidad, el mayor crecimiento en términos reales entre los países del G7.

En comparación, Italia registró un aumento de solo el 11 % durante el mismo periodo.

Sin embargo, ese crecimiento de larga duración se ha estancado ahora de hecho, ya que los precios de la vivienda en el Reino Unido subieron un 2 % en junio, pero esa cifra seguía estando por debajo de la tasa de inflación del 2,9 %.

«Lo que cambió fue la maldita economía del Reino Unido», comentó Cheshire. «Sufrimos una crisis en 2008, y lo principal es que los ingresos reales no han aumentado».

La falta de crecimiento real de los precios de la vivienda es especialmente significativa debido al papel que desempeña el patrimonio inmobiliario en el gasto de los hogares. Cuando el valor de una vivienda aumenta, los propietarios pueden sentirse más seguros económicamente y, potencialmente, pueden obtener más crédito hipotecario sobre su propiedad.

Una caída sostenida de los valores reales puede tener el efecto contrario, creando lo que los economistas describen como un «efecto riqueza inverso».

«Si tu patrimonio no crece tan rápido como antes, con el tiempo también acabarás consumiendo menos», explicó Schmidt, ya que los propietarios cuyo patrimonio ya no aumenta tan rápidamente podrían volverse más cautelosos a la hora de gastar.

Regiones con precios inflados

El descenso de los valores inmobiliarios reales no se limita a Inglaterra, ya que todas las regiones del Reino Unido registran caídas si se tiene en cuenta la inflación, aunque las mayores reducciones se han concentrado en el sur de Inglaterra.

Londres ha registrado una de las caídas más pronunciadas, ya que el precio medio de venta de una vivienda fue de 553 870 libras en junio, pero su valor se sitúa ahora 168 000 libras por debajo del máximo alcanzado por la ciudad en 2017 en términos de poder adquisitivo actual, lo que representa una caída del 23 % en términos reales a lo largo de más de nueve años, dejando los valores inmobiliarios en un nivel comparable al de 2007 tras ajustarlos a la inflación.

El sudeste también ha registrado un descenso sustancial en términos reales, ya que el precio medio de venta de una vivienda en junio fue de 380 380 libras, unas 78 000 libras por debajo de su máximo ajustado a la inflación de hace cinco años.

Además, el valor medio de las viviendas en el suroeste se situó en 304 562 libras en junio, lo que, en términos reales, equivale aproximadamente a los precios registrados por última vez en mayo de 2004.

Estas cifras sugieren que, aunque los propietarios sigan viendo cifras más elevadas asociadas a sus viviendas que hace años, el poder adquisitivo subyacente de esas viviendas no ha seguido el ritmo de la inflación.