Hän esitti, että eurooppalaisilla yrityskaupoilla on edelleen etulyöntiasema Yhdysvaltoihin nähden, koska ne tuottavat enemmän alfaa. Tuo toteamus on helppo sivuuttaa, mutta se selittää, miksi niin paljon institutionaalista pääomaa virtaa edelleen Eurooppaan.

Useimmat ihmiset ajattelevat, että sijoitustuotot syntyvät löytämällä markkinoita, jotka kasvavat nopeimmin. Todellisuudessa on kaksi tapaa ansaita rahaa:

Ensimmäinen on beeta– yksinkertaisesti markkinoiden nousun mukana kulkeminen. Jos jokaisen yrityksen arvo nousee talouden kasvun myötä, kaikki hyötyvät siitä.

Toinen on alfa– sellaisen arvon luominen, jota ei aiemmin ollut olemassa.

Alfa syntyy ostamalla, toimimalla ja myymällä paremmin kuin muut.

Juuri tässä Eurooppa muuttuu mielenkiintoiseksi.

Toisin kuin Yhdysvallat, Eurooppa ei ole yksi markkina. Se koostuu kymmenistä markkinoista, joilla on erilaiset kielet, sääntelyt, liiketoimintakulttuurit ja omistusrakenteet. Tuhannet menestyvät yritykset ovat edelleen perheomistuksessa, monia yrityksiä ei koskaan tuoda laajasti myyntiin, ja suhteet ovat usein tärkeämpiä kuin huutokauppaprosessit.

Kokeneille sijoittajille tämä luo mahdollisuuksia.

Oikeaan hintaan ostettu loistava yritys voi tuottaa huomattavasti parempia tuottoja kuin yhtä hyvä yritys, joka on ostettu kilpailtuaan kahdenkymmenen muun tarjouksen tekijän kanssa.

Monissa osissa Yhdysvaltoja lähes jokainen houkutteleva yksityisyritys tuodaan laajasti markkinoille, sen myynnissä on runsaasti välittäjiä ja siitä kilpailevat lukuisat pääomasijoitusyhtiöt. Kilpailu nostaa arvostuksia ja pienentää tulevia tuottoja.

Euroopassa tilanne on erilainen.

Tehottomuudet luovat tilaa taitaville sijoittajille tuottaa alfaa hankintojen, toiminnallisten parannusten ja kärsivällisen toteutuksen kautta. Kuten Rob Lucas totesi, tämä etu on olemassa edelleen.

Minulle tämä on yksi vahvimmista pitkän aikavälin sijoitusperusteista Portugalin osalta.

Portugalin majoitusala on edelleen hyvin pirstaloitunut, ja siellä on monia erinomaisia omistajajohtoisia hotelleja, matkailuyrityksiä ja palveluasuntoalustoja. Suuret institutionaaliset sijoittajat jättävät nämä yritykset usein huomiotta, vaikka ne hyötyvätkin yhdestä Euroopan vahvimmista pitkän aikavälin matkailumarkkinoista. Mahdollisuus ei piile pelkästään siinä, että matkailu jatkaa kasvuaan.

Mahdollisuus piilee siinä, että löydetään yrityksiä ennen muita, autetaan niitä toimimaan tehokkaammin, parannetaan asiakaskokemusta, lisätään kannattavuutta ja luodaan lopulta yritysarvoa, jota ei aiemmin ollut olemassa.

Siinä on ero kasvusijoittamisen......ja alfan luomisen välillä.

Joskus parhaat mahdollisuudet eivät löydy nopeimmin kasvavista markkinoista. Ne löytyvät markkinoilta, joilla asiantuntemus, suhteet ja toteutus ovat edelleen tärkeitä.