Cette perspective positive reflète l'évaluation selon laquelle la croissance économique du Portugal « continuera à soutenir une augmentation du niveau de richesse, malgré la volatilité actuelle », peut-on lire dans la décision publiée.

L'agence de notation financière estime que « la conduite prudente des politiques, malgré la fragmentation politique, permettra à l'État d'absorber les pressions budgétaires potentielles, telles que les changements démographiques et les besoins en matière de défense, sans compromettre la réduction en cours de la dette publique nette ».

S&P prévoit que la croissance économique du Portugal restera solide jusqu’en 2026, avec une croissance du PIB estimée à 1,7 %, puis se maintiendra à des niveaux similaires à partir de 2027.

En ce qui concerne la hausse des prix de l’énergie, provoquée par les perturbations dans le détroit d’Ormuz, l’agence estime que « cela aura un impact modéré sur l’économie portugaise en 2026, compte tenu de la faible intensité énergétique du pays, de la résilience de la saison touristique observée jusqu’à présent et de l’accélération des dépenses d’investissement dans le cadre du programme Next Generation EU (NGEU) ».

Après 2026, et à moins d’un nouveau choc externe, S&P prévoit que la croissance se maintiendra à des niveaux similaires, car « la baisse des prix de l’énergie soutiendra les exportations nettes et la consommation privée compensera le ralentissement des investissements après le pic du programme NGEU ».

En ce qui concerne les finances publiques, l’agence s’attend à ce que la dette publique poursuive sa trajectoire descendante, tout en reconnaissant que les aides d’urgence au secteur énergétique et les coûts de reconstruction liés aux événements climatiques pourraient entraîner des déficits budgétaires en 2026 et 2027.

« Nous prévoyons que la dette publique nette tombera à 75 % du PIB d’ici 2029 », indique le texte, une trajectoire qui, grâce à une politique budgétaire prudente, « offre la marge nécessaire pour absorber les pressions structurelles à long terme, telles que l’augmentation des besoins en matière de défense et le vieillissement de la population ».

S&P prévoit une légère détérioration, avec un déficit de 0,2 % du PIB cette année, « tenant compte de l’impact budgétaire des mesures de soutien mises en place en réponse à la tempête atlantique Kristin (0,4 % du PIB) et des mesures de soutien au secteur de l’énergie (0,1 % du PIB) ».

Cet impact négatif devrait être atténué par les effets des transferts de recettes à partir de 2025, par la non-application de nouvelles réductions de la retenue à la source de l’IRS, par une consommation privée soutenue et par des entrées exceptionnelles, telles que la distribution de dividendes de la Caixa Geral de Depósitos (0,4 % du PIB) et les recettes issues de la vente de logements sociaux (0,1 % du PIB), estime l’agence.

Après 2026, le solde budgétaire devrait rester équilibré, prévoit-elle, à mesure que les mesures d’urgence et le cycle intense de dépenses d’investissement alimenté par les subventions du NGEU seront progressivement supprimés.

Il s’agissait de la deuxième évaluation de la dette portugaise par S&P, qui avait décidé en février de maintenir la note du Portugal à A+, mais avait modifié la perspective, la faisant passer de « stable » à « positive ».

La notation est une évaluation attribuée par les agences de notation financière qui a un impact majeur sur le financement des pays et des entreprises, car elle évalue le risque de crédit.