La perspectiva positiva refleja la valoración de que el crecimiento económico de Portugal «seguirá respaldando el aumento de los niveles de riqueza, a pesar de la volatilidad actual», según reza la decisión publicada.

La agencia de calificación crediticia considera que «la gestión prudente de las políticas, a pesar de la fragmentación política, permitirá al Estado absorber posibles presiones presupuestarias, como los cambios demográficos y las necesidades en materia de defensa, sin comprometer la reducción en curso de la deuda pública neta».

S&P prevé que el crecimiento económico de Portugal se mantendrá sólido hasta 2026, con un crecimiento del PIB previsto del 1,7 %, y que se mantendrá en niveles similares a partir de 2027.

En cuanto al aumento de los precios de la energía, provocado por las perturbaciones en el estrecho de Ormuz, la agencia estima que «tendrá un impacto moderado en la economía portuguesa en 2026, dada la baja intensidad energética del país, la resistencia de la temporada turística hasta la fecha y la aceleración de las inversiones de capital en el marco del programa Next Generation EU (NGEU)».

A partir de 2026, y salvo que se produzca otra crisis externa, S&P prevé que el crecimiento se mantenga en niveles similares, ya que «la caída de los precios de la energía impulsará las exportaciones netas y el consumo privado compensará la desaceleración de la inversión tras el pico del NGEU».

En cuanto a las finanzas públicas, la agencia espera que la deuda pública continúe su trayectoria descendente, aunque reconoce que las ayudas de emergencia al sector energético y los costes de reconstrucción relacionados con los fenómenos climáticos podrían dar lugar a déficits presupuestarios en 2026 y 2027.

«Prevemos que la deuda pública neta se reduzca hasta el 75 % del PIB en 2029», señala el texto, una trayectoria que, impulsada por una política fiscal prudente, «proporciona el margen necesario para absorber las presiones estructurales a largo plazo, como el aumento de las necesidades en materia de defensa y el envejecimiento de la población».

S&P prevé un ligero deterioro hasta alcanzar un déficit del 0,2 % del PIB este año, «teniendo en cuenta el impacto fiscal de las medidas de apoyo en respuesta a la tormenta atlántica Kristin (0,4 % del PIB) y de las medidas de apoyo al sector energético (0,1 % del PIB)».

El impacto negativo debería verse mitigado por los efectos de las transferencias de ingresos a partir de 2025, por la no aplicación de nuevas reducciones en la retención a cuenta del IRS, por un consumo privado sólido y por entradas extraordinarias, como el reparto de dividendos de la Caixa Geral de Depósitos (0,4 % del PIB) y los ingresos procedentes de la venta de viviendas sociales (0,1 % del PIB), estima la agencia.

A partir de 2026, el saldo presupuestario debería mantenerse equilibrado, según prevé, a medida que se vayan eliminando gradualmente las medidas de emergencia y el intenso ciclo de inversión impulsado por las subvenciones del NGEU.

Esta ha sido la segunda evaluación de S&P sobre la deuda portuguesa; en febrero, la agencia decidió mantener la calificación de Portugal en A+, pero cambió la perspectiva de «estable» a «positiva».

La calificación es una valoración asignada por las agencias de calificación crediticia que tiene un gran impacto en la financiación de países y empresas, ya que evalúa el riesgo de crédito.